安克创新披露20 21年三季报，报告期内，公司实现营业总收入84.25 亿元（+39.99%），实现归母净利润6.46 亿元（+21.17%）；扣非后ROE 为8.70%，较同期+0.76pct；ROIC 为11.42%，较同期-4.04pct；其中第三季度单季实现营业收入30.55 亿元（22.63%），实现归母净利润2.37 亿元（-7.40%），；毛利率为43.07%，较同期-1.41pct，环比-1.64pct。产品需求仍旧稳定，短期成本因素扰动不改长期价值。

    　　产品持续创新，渠道多元化稳步推进。前三季度销售/管理/研发费用率分别为26.95%/9.11%/5.92%，较去年同期+3.93/-0.22/-0.32pct，前三个季度研发投入4.99 亿元，同比增长32.96%，持续处于行业较高水平。2021 年7-9 月公司连续推出Anker Nano Pro 充电器、Eufy（悠飞） 扫拖一体机等多款新品，在市场热销。渠道方面，前三个季度在境外市场实现营业总收入81.43 亿元，yoy+36.91%；境内市场实现营业总收入2.82 亿元，yoy+296.76%；线上渠道实现营业总收入54.22 亿元，yoy+29.24%；线下渠道实现营业总收入29.62 亿元，yoy+63.30%。目前公司正在逐步实现全渠道多层次各方位覆盖，看好后续国内外市场、线上线下协同发力。

    　　原材料和运费涨价，短期盈利能力承压。公司毛利率为44.22%，较同期-0.49pct，环比-0.66pct；净利率为7.98%，较同期-1.35pct，环比-0.01pct；第三季度单季度毛利率43.07%，较同期-1.41pct，环比-1.64pct；净利率为7.96%，较同期-3.50pct，环比+0.64pct。当前各中游行业普遍受到原材料价格和国际海运价格上涨影响，公司短期盈利能力承压，若后续原材料和运费价格下调，公司盈利能力有望得到修复。

    　　人才引进和培育力度继续加强。作为出海品牌龙头，公司持续推进创新能力进化，通过打造学习型组织，人才密集型组织来构建可复制的人才培养平台，不断引入高层次人才，加快产品创新能力。

    　　投资建议：预计公司2021-2023 年营收增速分别为39.32%、29.05%、24.01%，归母净利润增速分别为26.28%、59.84%、24.35%，公司2021至2023 年EPS 分别为2.66/ 4.25 / 5.29 元，对应最新收盘价PE 分别为35.03x / 21.91x / 17.62x，维持“买入”评级。

    　　风险提示：国际环境变化、原材料和运费上涨、行业竞争加剧