安克创新4 月12 日发布2021 年报。全年实现营收125.74 亿元，同比增长34.45%；毛利率35.72%，同比下降3.55pcts；实现归母净利9.82 亿元，同比增长14.7%；扣非归母净利润7.08 亿元，同比减少2.7%。

    收入端：公司2021 年实现营收125.74 亿元，同比增长34.45%。其中，21Q1/Q2/Q3/Q4 营收分别为24.27 亿/29.44 亿/30.55 亿/41.49 亿元，同比增长57.94%/47.84%/22.63%/24.44%。

    分产品看，充电类、智能创新品类和无线音频品类均增长迅速。

    （1）2021 年，公司充电类产品实现营业收入55.52 亿元， 同比增长34.00%，占营业总收入比例为44.16%。

    （2）2021 年，公司智能创新品类全年实现营业收入41.04 亿元， 同比增长34.13%， 占营业总收入比例为32.63%。

    （3）2021 年，公司无线音频品类全年实现营业收入28.52 亿元，同比增长34.44%，占营业总收入比例为22.68%。

    分渠道看，公司2021 年线上渠道销售收入为80 亿元，同比增长25.60%；线下渠道收入45.74 亿元，同比增长53.33%.

    分地区看，公司欧洲、中国大陆等国家和地区收入增速均超过30%。其中公司在北美/欧洲/日本/中东/中国大陆的营业收入分别为63.41 亿/25.42 亿/17.32 亿/5.61 亿/4.20 亿元， 同比增长

    26.33%/39.44%/26.17%/28.46%/194.47%。

    毛利率：2021年毛利率35.72%，同比下降8.13pct，其中21Q4毛利率18.46%，同比下降23.84pct。

    费用端： 2021 年公司销售/ 管理/ 财务/ 研发费用率分别为19.44%/2.98%/0.36%/6.19% ， 同比变化

    -0.01pcts/-0.05pcts/-0.39pcts/+0.12pcts。

    净利润：2021 年归母净利润9.82 亿元，同比增长15%，归母净利率7.81%，同比下降1.34pcts；扣非归母净利润7.08 亿元，同比减少2.7%。

    现金流：2021 年公司经营活动产生的现金流量净额4.49 亿元，去年同期为1.88 亿元，同比增长139.11%，主要系优化经营活动现金流管理所致。

    盈利预测与估值：坚定推荐消费电子出海品牌龙头安克创新。安克海外渠道不断扩展，国内市场有所突破，但成本方面，海运费用的提升增加了销售费用率，叠加原材料涨价等因素，调低盈利预期，将净利润预期由前值2022 年的15.0 亿元，调整至2022-2023 年的9.95 亿/14.27 亿元，相对估值24/17XPE，维持买入评级。

    风险提示：原材料价格上涨风险，海运运力不及预期，汇率变动风险，品牌化拓展不及预期，新品研发不及预期