安克创新发布2022 年一季报，2022 年第一季度实现营业收入28.65 亿元，同比增长18.0%，实现归母净利润1.99 亿元，同比降低2.7%；实现扣非归母净利1.58 亿元，同比降低0.9%。上游供应商受疫情原因停工，影响公司收入增速。公司利润同比降低情况主要由于：1.研发投入大幅增加，2.公司持有NAVITAS SEMICONDUCTOR CORP 期内股票价格下跌，导致产生公允价值变动损失0.17 亿元。

    销售毛利率有所改善，研发费用率逐步提高。将运输费用从销售费用调整至营业成本，对上年同期数据进行追溯调整， 2022 年一季度销售毛利率38.16%，同比+1.09pct,毛利率有所改善。在上游元器件成本下降以及海运运费下降的预期下，公司毛利率有望持续改善。公司2022 年一季度销售、管理、财务费用率分别为20.47%、3.35%和0.17%，同比分别+0.73pct、+0.12pct 和-0.16pct。公司2022 年一季度研发费用率为7.24%，同比+2.2pct，大幅提升研发投入，有助于公司继续在各个技术领域开发推出新产品。公司2022 年一季度净利率6.94%，同比-1.48pct，扣非净利率5.52%，同比-1.05pct，公司净利率和扣非净利率下滑原因是公司加大了研发投入，研发费用率提高。

    持续推新，多个品类领域内不断拓展。公司2022 年推出多款创新产品，突破视觉感知、多传感器融合等多个技术领域，包括：AnkerWork B600 智慧办公音频硬件，为用户提供All-in-One 多功能集成的workspace 解决方案；eufySecurit 双摄门铃，使用双侦测技术，能有效消除用户监控盲区，以及eufy PetD605 宠物监看和投喂机等。2022 年4 月份，公司再度上新，推出高端消费级3D 打印机品牌AnkerMake，旗下首款产品M5 主打智能高速打印，上线Anker 757 户外电源，致力于为户外旅途和家庭应急提供安全持久的供电方案。

    公司持续推出新品，不断拓宽公司业绩增长空间。

    投资建议：考虑到疫情对供应链的影响，我们略微下修之前的盈利预测，预计2022-2024年营业收入分别163.46、214.14 和274.10 亿元，同比增长30.0%、31.0%、28.0%。归母净利润分别为13.80、18.19 和22.73 亿元，同比增长40.6%、31.8%、24.9%。对应2022 年4 月25 日53.60 元/股收盘价的PE 分别为15.8、12.0 和9.6 倍，我们看好公司的后续发展，维持“审慎增持”评级。

    风险提示：原材料价格波动，线下市场开拓不及预期，新产品开拓不及预期。