事件：

    　　2022 年8 月24 日，安克创新发布2022 年半年报。2022H1 公司营收58.87 亿元（+9.62%），归母净利润5.76 亿元（+41.01%）。2022Q2 公司营收30.23 亿元（+2.68%）；归母净利润3.77 亿元（+84.90%）。

    　　投资要点：

    　　线上线下渠道拓展，共同助力收入增长。1）分季度：2022Q2 营收30.23 亿元（+2.68%），主系线上、线下渠道拓展拉动。2）分产品，2022H1 充电类产品营收29.45 亿元（+24.18%），智能创新类营收16.68 亿元（-3.37%），无线音频类营收12.10 亿元（-2.75%），其中无线音频类下滑主系新品推出周期及市场需求影响。3）分渠道，2022H1 线上营收37.88 亿元（+8.15%），主要系抖音、ebay、分销等多渠道拓展新用户，独立站同比+30.03%；线下营收20.99 亿元（+12.39%），主要系合作零售门店数量增加和渠道力提升。截至2022H1，公司在全球门店数量已超过4 万家。

    　　2022Q2 毛净利率双升，盈利能力显著增强。1）毛利率：2022Q2 毛利率为40.52%，同比+3.13pct，主要系高毛利率的充电类产品营收占比提升及其毛利率增加。2）归母净利率：2022Q2 归母净利率为12.47%，同比+5.54pct，主要系毛利率拉动和费用率的把控。3）费用率：2022Q2 销售/管理/研发费用率分别为20.45%/3.62%/7.97%，同比+1.35pct/-0.14pct/+1.05pct，研发费用率提升主要系研发人员数量增多导致工资薪酬增加。

    　　不断拓展产品细分品类，持续推出技术创新产品。公司已搭建涵盖六大自主品牌的品牌矩阵，不断推出新品增强产品竞争力。1）充电方面，公司于2022M4 上线Anker 757 户外电源，首次切入功率500Wh以上的户外储能市场。2）智能创新方面，2022M4 公司在海外推出3D 打印设备品牌AnkerMake 众筹，首款桌面级产品M5 通过技术创新大幅提升3D 打印效率，预计于2022H2 推向市场。3）无线音频方面，2022H1 公司在海外打造全新无线音频Sport 系列，推出全球首款可旋转耳挂类运动耳机，并针对户外探索等大热趋势推出Motion Boom Plus 户外音响。

    　　投资建议：公司作为全球化知名消费电子企业，具有丰富的产品矩阵及完善的“线上+线下”渠道布局。维持“买入”评级。我们预计，2022-2024 年公司归母净利润为14.37/17.83/20.71 亿元，对应EPS为3.53/4.39/5.10 元，当前股价对应PE 为17.93/14.45/12.43 倍。

    　　风险提示：市场竞争加剧、原材料价格波动、汇率波动风险、海运运力紧张、新冠疫情反复等。