投资要点：

    公司发布2023 年三季报，业绩表现超预期。1）前三季度收入提升23.6%，扣非归母净利润高增72.7%。23Q1-3 公司实现收入117.9 亿元（数据来自公司发布的三季报及公开业绩交流，下同），同比提升23.6%，归母净利润同比提升46.1%至12.1 亿元，扣非归母净利润同比提升72.7%至9.2 亿元。2）23Q3 扣非归母净利润表现亮眼。23Q3 单季度收入同比提升29.4%至47.2 亿元，归母净利润同比提升54.6%至3.9 亿元，扣非归母净利润同比高增65.8%至3.8 亿元。业绩超预期主要受益于三季度亚马逊Prime day活动提振需求，公司核心品类如充电、音频及耳机的销售表现亮眼，产品聚焦盈利能力更高的产品，同时也受益于运费回落以及对汇率改善。

    盈利能力提升，资产质量稳健。1）毛利率提升明显，研发投入持续加大。23Q1-3 毛利率同比提升4.4pct 至43.3%，主要受成本下降与高毛利产品销售占比提升驱动，销售费用率同比提升1.4pct 至21.9%，管理费用（含研发）率同比略增0.3pct 至11%，其中研发费用率为7.9%，研发投入持续高增，同比增加33%至9.3 亿元，主要是研发项目以及研发人员工资薪酬增加导致，归母净利率同比增加1.6pct 至10.3%。2）现金流大幅改善，存货因备货增加上升。前三季度经营性现金流净额上升144.5%至9.3 亿元，主要由利润增加与营运资金效率提升驱动，账上现金及现金等价物14.3 亿元，存货同比增长23.5%至30.6 亿元，主要系筹备平台大促活动，主动增加备货导致。

    23Q1-3 公司三大主要品类均有新品推出，储能产品国际展会获奖引全球关注。1）充电品类储能推出多款重磅新品。7 月公司发布Anker Prime 多口快充系列共计7 款新品充电宝，储能方面推出Anker SOLIX C1000 户外电源，其与推出的市场首个实现AC 耦合并可连接屋顶光伏的新品储能产品Anker SOLIX F3800 在IFA 展会斩获多项大奖，预计三季度储能产品维持快速增长。2）智能创新品类产品矩阵不断丰富。智能安防领域持续丰富双摄系列产品，推出了1 款双摄门铃摄像、3 款适用不同场景的双摄安防摄像头，3D 打印领域推出AnkerMake M5C 高速3D 打印机，提供易用高速3D 打印体验。3）无线音频品类产品线持续拓展。推出头戴式超宽频降噪耳机soundcore 漫游S1 以及在无线蓝牙音箱领域推出Motion 300 蓝牙音箱，丰富耳机与音箱产品布局。

    实施股权激励计划，调动团队积极性。公司第三季度实施股权激励计划方案，向符合授予条件的193 名激励对象授予308 万股第二类限制性股票，占总股本0.76%，授予价为55.37 元/股。其中，首次授予246.3 万，预留61.6 万股。业绩考核要求为：以22 年为基期，23/24/25 年收入增长率分别不低于10%/20%/30%，或扣非净利润增长率不低于10%/20%/30%，其中，首次授予部分的考核对应23-24 年业绩，预留部分考核对应24-25 年。激励范围广泛，绑定核心团队利益，有利于充分激发员工的积极性。

    发行转债为新品类发展蓄势聚能。公司拟向不特定对象发行可转换公司债券，募集资金总额不超过11 亿元，募集资金净额将用于：便捷及户用储能产品研发及产业化项目投资2 亿元、新一代智能硬件产品研发及产业化项目投资2 亿元、仓储智能化升级项目投资1.4 亿元、全链路数字化运营中心项目投资2.3 亿元、补充流动资金3.3 亿元，将有效助推新品类持续拓展及品类优势铸造。

    安克创新作为全球化知名消费电子品牌企业，主要通过自主研发、产品设计、品牌打造、渠道销售等方式塑造享誉全球的智能硬件品牌，维持 “买入”评级。公司以产品力为核心，持续加大研发投入，技术壁垒及产品优势得以强化，并将已有技术优势复用至新领域，助力其开拓新品类。与此同时，线下渠道及新兴市场的开拓贡献增量，未来成长前景可期。维持盈利预测，预计23-25 年归母净利润分别为16.2/19.1/22.3 亿元，对应PE 为24/20/17 倍，维持 “买入”评级。

    风险提示：线上销售渠道风险；境外经营风险；新产品及技术研发风险。另外，公司已于9 月5 日收到深交所《关于安克创新科技股份有限公司申请向不特定对象发行可转换公司债券的审核问询函（审核函〔2023〕020133 号）》事项问询函，且于9 月25 日公布复函和专项说明，提示关注。