本报告导读：

    公司聚焦核心品类，核心竞争力雄厚，新品亮相CES 再印证多品类延伸实力，加码新渠道望推动持续增长。

    投资要点：

    维持增持。考虑到 聚焦核心品类提质增效、新渠道红利有望释放，我们上调预测2023-25 年至4.03/4.68/5.42 元(原3.83/4.61/5.4 元)，增速43/16/16%，维持目标价111.07 元，维持增持。

    聚焦核心品类，可转债将投向优势品类研发。1)公司适度收缩价值贡献相对偏低的渠道和品类，更聚焦核心品类以推动其市场份额及品牌力进一步增强，进而推动盈利能力回升；2)拟发行不超11.05 亿元可转债用于便携及户用储能产品研发及产业化等项目，新品在5 年稳定运营后(即2028 年)将形成65.3 亿元营收、4.68 亿元净利润，分别约占2022 年的45.8/40.9%；3)对外投资版图扩张，一方面可增厚投资收益(如致欧科技、南芯科技)，另一方面产业链协同或推动技术储备与研发。

    CES 推出新品，进一步强化品类矩阵。1)公司在CES 2024 公布AnkerWorkS600(会议室专用音箱)、Anker Soundcore Boom 2(蓝牙音箱)、MagGo 系列(中小充)等新品，均为已有核心品类的迭代升级，具颇多亮点；2)过去2 年公司不断有关键战役新品的推出，形成推动收入增长的强势动力，我们继续看好随聚焦核心战略及保持较高强度的研发投入，核心业务板块将有持续迭代升级的新品落地。

    亚马逊Q4 预计仍有较好表现，新渠道红利有望释放。1)据Extensiv，Q4亚马逊第三方卖家服务收入同增约20%，延续较好增长，印证跨境电商行业景气度仍高企；2)亚马逊全球开店亚太区创新中心落户深圳，亚马逊对中国跨境卖家的政策友好期仍在持续，头部卖家将更受益；3)Tik Tok Shop出海提速，公司已有布局，将受益新渠道红利释放；4)我们认为，公司核心壁垒稳固，未来前景向好，2024 年仅16 倍PE 被低估。

    风险提示：第三方平台经营风险、国际贸易摩擦风险、行业竞争加剧等