投资要点：

    　　维持增持。Q1营收 43.8 亿元/+30.1%，归母净利 3.11 亿元/+1.6%，扣非3.15 亿元/+29%符合预期。维持预测2024-26 年为4.68/5.42/6.23 元增速18/16/15%，维持目标价111.07 元，维持增持。

    　　毛利率延续提升趋势，扣非净利率基本持平。1)Q1 毛利率45.1%/+3.59pct，净利率7.45%/-1.74pct，主要因公允价值变动(远汇合约+权益投资工具)及资产减值损失(存货跌价准备)合计同比减少约1 亿元；扣非净利率7.21%基本持平；2)费用率35.2%/+0.76pct，其中销售/管理/研发/财务费用率分别22.4/4.3/8.5/0.03%，同比分别+1.28/+0.98/+0.18/-1.67pct，主要因平台费、市场推广费及员工薪酬等增加；3)经营净现金流1.81 亿元/-61.7%。

    　　线上依旧亮眼，线下企稳恢复，三大品类均有新品推出。1)营收分地区：

    　　境内1.64 亿元/+24.06%，境外42.14 亿元/+30.34%；2)营收分渠道：线上渠道31.12 亿元/+33.52%，线下渠道12.66 亿元/+22.37%；3)Q1 推出全球首款基于Qi2 的Anker MagGo 三合一无线充电器、户外电源Anker SOLlXC800 Plus(斩获IF 国际设计奖)、s oundcore C30i 耳夹耳机、AnkerWork S600等(全球首款整合声纹识别降噪技术的创新产品)。

    　　出海标杆强者气场，高效的创新研发及人才培育奠定长期发展根基。1)聚焦核心品类，产品端深化创新研发、推陈出新，人才端发起火种计划及“未来创造者”招募，为长期发展奠定坚实根基；3)本地化经营不断精进，且探索新平台的业务和发展机会，望受益新兴渠道及市场的崛起。

    　　风险提示：第三方平台经营风险、国际贸易摩擦风险、行业竞争加剧等