业绩简评：2026Q1，公司实现营业收入76.08 亿元，同比+26.93%；归母净利润4.72 亿元，同比-4.87%；扣非净利润5.47 亿元，同比+24.39%。归母与扣非差异主要系持有的股权投资公允价值变动损失约1.0 亿元所致（主要来自所持南芯科技的股份股价波动所致）。

    　　销售费用率大幅优化，研发投入力度加大，汇兑损失拖累财务费用。2026Q1毛利率43.64%，同比+0.36pct，毛利率延续改善趋势。销售/管理/研发/财务费用率分别为19.15%/ 3.33%/ 10.59%/ 1.02%，同比分别-2.20/ -0.42/ +1.34/+1.40pct。毛销差同比显著扩大2.6pct，我们认为这体现了公司品牌力和溢价能力提升。财务费用从25Q1 同期的-0.23 亿元转为0.78 亿元，主要系汇兑损失增加。有效所得税率从25Q1 同期的9.7%提升至15.7%，公司披露部分受OECD 支柱二立法模板法规适用影响。

    　　线下渠道增速跑赢线上，官网高增凸显品牌力。2026Q1 收入分渠道看，线上渠道收入51.42 亿元，同比+25.17%；线下渠道收入24.65 亿元，同比+30.79%，线下增速快于线上，我们认为主要是公司线下渠道布局深化以及储能产品收入增长所致。其中，公司官网贡献收入8.14 亿元，同比+46.73%，占总营收10.70%，体现公司品牌认知度提升。分地区看，境外收入72.50 亿元，同比+26.35%，占总营收95.30%；境内收入3.57 亿元，同比+40.08%。

    　　分产品近况：①移动充电领域，Anker 充电宝产品首批通过中国《移动电源安全技术规范》强制性国家标准整机测试。②消费级储能领域，公司推出全球首个智能混合动力全屋备电方案Anker SOLIX E10；在卡塔尔LNG 停产冲击下公司阳台储能业务有望加速。③智能清洁领域，eufy 推出搭载HydroJet 活水滚筒拖地系统的Robot Vacuum C28，配套五合一智能基站。

    　　④创意打印领域，eufyMake E1 Kickstarter 众筹订单交付基本完成，配套生态（排气扇、空气净化器等）将陆续推出。⑤soundcore 推出首款双形态智能降噪耳机AeroFit 2 Pro，首次将开放式与ANC 降噪集于一体。2026 年4月，公司发布首款神经网络存算一体（CIM）AI 音频芯片Thus，基于NORFlash 技术，原生支持4 兆参数模型，根据内部实验室测试较传统蓝牙芯片可实现最高150 倍AI 峰值算力提升。该芯片拟率先搭载于旗舰耳机产品。

    　　盈利预测与投资评级：安克创新是全球领先的消费电子出海品牌，品牌力和渠道能力持续强化。随着上述新品发力+小充产品从召回中恢复+储能有望迎来高景气，我们将公司2026-2028 年归母净利润预期从30.5/36.6/43.2亿元上调至33.1/41.2/49.2 亿元，对应同比+30%/+25%/+20%，当前股价对应PE 为19/16/13 倍（截至2026-04-29），维持“买入”评级。

    　　风险提示：关税和地缘风险，新品不及预期，行业竞争加剧，海运费及汇率波动等