事项：

    　　近日我们线下参加安克创新年度经营情况交流会，会上公司交流积极，主要领导就公司定位、业务经营、未来发展战略等进行系统性阐述分享，并就市场普遍关心问题详细解答，我们核心反馈如下：

    　　评论：

    　　整体观感：管理团队客观务实，会场安排更具活力。本次年度经营会上，公司核心管理团队与市场坦诚交流，阳萌董事长站在系统和全局的高度，对于公司治理与组织架构强调“总统与联邦模式”，即管理层统筹战略方向，各业务线自主负责具体运营，摆脱人治的周期限制，实现长期持续发展；另一方面重申聚焦浅海品类，选择市场规模在800 亿美金以内的赛道进行布局投入，伴随公司的极致创新与品牌认知提升，当前7 系产品占比超过15%，是公司掌握定价权对冲外部风险的核心支撑，同时内部也积极拥抱AI 转型提升组织运营效率。此外，现场还安排UV 打印机演示与产品展厅讲解环节，安克吉祥物齐刘海冰箱贴也成为股东欢乐谈资。会议前后活动精心设计，会场上管理层的精彩分享和积极交流，均得到投资者一致好评。

    　　核心品类势能充足，长期发展空间较大。公司主要部门负责人也从业务经营层面展开系统阐述。一是充电储能部门，小充业务逐步走出召回事件影响恢复良性增长，后续会对SKU 持续精简集中资源打造旗舰单品，储能业务把握即插即用产品机会，阳台储能实现持续高增，后续AC 储能与E10 产品也有望接力增长；二是智能创新部门，安防业务在高端市场份额领先，后续针对AI agent会推出部分增值服务，清洁电器定位健康级的深度清洁，市占率有一定提升，母婴类产品快速增长且NPS 值较高，未来有望成为重要支柱品类，UV 打印机已完成众筹发货，希望打造成家庭智造工厂满足创意需求；三是智能影音部门，尽管整体增长相对稳健，但睡眠耳机/户外投影等产品仍有较大机会，同时存算一体AI 芯片也会率先应用在耳机品类。

    　　战略清晰坚定，经营渐入佳境。此次交流会公司坦诚分析当下问题与业务发展前景，我们认为安克市值的重估向上不会是一条直线，市场认知与估值抬升之间通常会经历反复地预期修正和情绪波动。尽管前期公司边际数据走弱，外部环境承压时市场争议相对较大，但25Q4-26Q1 财报持续超预期已是一针强心剂，不仅迎来明确的经营周期拐点，也有望带动估值的同步修复，考虑到后续季度基数走低，全年看公司兼具业绩增长与估值修复的确定性。我们认为当前公司正处于战略规划清晰、内部变革深化、与各方互信提升的向上阶段，管理团队始终保持务实拼搏状态，长期主义价值下既会行稳致远也会积极进取，股价回调反而是长线资金布局良机。

    　　投资建议：外部坏境不确定下公司经营依旧稳健，后续季度经营有望提速。我们维持26/27/28 年EPS 预测6.26/7.68/9.23 元，对应PE 为19/16/13 倍。参考DCF 估值法，维持目标价160 元，对应26 年25 倍PE，维持“强推”评级。

    　　风险提示：宏观经济波动，行业竞争加剧，品类调整与市场开拓不及预期。