公司披露2025 年报及2026 年一季报：

    　　2025 年公司实现营业收入 18.98 亿元，同比上升 14.99%。2025 年公司实现归属于上市公司股东的净利润2.65 亿元，同比下降9.80%。主要系1）25 年汇率波动产生汇兑损益-3962.28 万元，24 年同期+2179.43 万元，同期相比净影响金额为-6141.71 万元；2）为深化产业协同，公司于25 年内参与了重要合作伙伴在香港联合交易所的IPO 基石投资，受 2025 年下半年全球资本市场波动及行业调整因素影响，截至2025 年12 月31 日，公司持有的该笔金融资产的公允价值较初始投资成本出现下跌，形成账面公允价值变动损失3907.78万元。剔除以上特定非经营性因素影响后，公司 2025 年度扣除汇兑及投资损益后归母净利润为3.32 亿元，同比增长20.56%。

    　　2026 年Q1，公司实现营业收入4.55 亿，同比+13.4%。归母净利润123 万，同比-97.9%，扣非归母净利润2685 万，同比-43.6%。归母净利润大幅下滑，主要系：1）主要系公司持有赛力斯股票公允价值下跌，导致Q1 公允价值变动收益为-4178 万。2）汇率波动导致汇兑损失，26Q1 汇兑损失3216 万，25Q1为损失80 万，26Q1 扣除汇兑、投资损益后归属于上市公司股东的净利润为6246 万，同比+7.0%。

    　　2025 年业务分拆：

    　　1、智慧供应链板块：作为集团数字化运营、软件平台自主研发与产业智能化平台系统建设的主体，2025 年实现板块收入 17.19 亿元，同比增长 18.46%。

    　　1）物流集拼数字运维平台是公司面向制造业客户核心物料跨区域调度的旗舰产品。2025 年该产品线实现收入 6.08 亿元，同比增长 15.80%。2）制造柔性Kitting 是公司智慧供应链产品中增长最快的业务，全年实现收入4.94 亿元，同比增长 47.83%。3）制造智能 VMI 仓储运维作为公司长期的战略基石，报告期内实现稳定增长，全年实现收入3.48 亿元，同比增长 8.30%。

    　　2、海盟科技:作为集团高端装备与人工智能物联网（AIoT）的主体，2025 年度实现营业收入1.52 亿元，同比增长 8.47%。其中，半导体业务实现收入 8896万元，同比增长9.91%。海盟科技工业控制器实现销售收入518 万元，成功实现从无到有的跨越。

    　　公司近年来积极转型，2025 年公司从"生产性物流服务提供者"向"产业智能化基座构建者"全面演进，海晨股份、海盟科技与赛联机器人三大主体形成合力。

    　　1）海晨科技：以AI+机器人+行业知识为核心护城河，打造生产性物流科技平台。2）海盟科技：专注高端制造自动化、AIoT 与智能化装备。3）赛联机器人：赛联系公司与乐聚机器人于2025 年9 月共同出资成立的合资公司，定位于人形机器人硬件研发与具身智能前沿探索，将面向未来工业及物流场景。

    　　2025 年末，公司启动赞哥WE 的顶层设计，以赞哥WE 为中枢，串联集团三大主体和全栈自研技术矩阵的产业智能化平台系统生态。

    　　盈利预测：1）考虑汇兑及公允价值变动收益情况，我们调整公司26-27 年盈利预测为3.0 亿、3.5 亿（原预测为3.6 亿、4.0 亿），同时引入28 年盈利预测为4.0 亿，EPS 分别为1.30、1.53 和1.73 元。2）目标价：我们认为公司介入具身智能领域新兴市场或带来估值提升，给予26 年预计净利润20 倍PE，对应60 亿市值，目标价26.01 元，预期较现价25%增长，维持“强推”评级。

    　　风险提示：新能源汽车客户拓展不及预期、消费电子行业景气度不及预期。