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盛德鑫泰(300881)机构评级研报股票分析报告

 
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盛德鑫泰(300881):公司新增产能逐步释放 将实现量利齐升

http://www.chaguwang.cn  机构:国泰君安证券股份有限公司  2023-08-21  查股网机构评级研报

  本报告导读:

      本轮火电锅炉需求景气周期继续;公司新建的特种设备用不锈、合金钢无缝管项目已于23 年5 月底投产,随着新增高端产能逐步释放,公司将实现量利齐升。

      投资要点:

      维持“增持”评级 。2023H1 公司实现营业收入7.18 亿元,同比升24.96%;实现归母净利润5141.62 万元,同比升79.45%,业绩符合预期。维持对公司2023-2025 年的归母净利润预测为2.00/2.60/3.52 亿元,对应EPS 为1.82/2.37/3.20 元。维持公司目标价为45.03 元,维持“增持”评级。

      公司新建高端产能投产,将实现量利齐升。截至23 年6 月底,公司S30432已完成接单量20315 吨,占国产S30432 市场份额的近60%;公司于22 年下半年完成了TP310HCbN 小口径管研发工作并替代进口,截至23 年6月底已签订TP310HCbN 订货量1988 吨。公司新建的特种设备用不锈、合金钢无缝管项目已于23 年5 月底投产,每年新增3 万吨不锈钢管和2万吨T91、T92 产能。随着新增高端产能逐步释放,公司将实现量利齐升。

      收购新能源汽车零部件资产,业务多样化发展。23 年8 月16 日,公司公告拟以约2.81 亿元收购新能源汽车零部件制造商江苏锐美51%股权;目前新能源汽车仍处于产销量及渗透率快速提升的阶段,公司布局相关业务,将提升其业务发展多样性,增强自身竞争力。

      持续推进新产品研发,提升产品竞争力。公司合作开发的锰氮系奥氏体合金材料已进入小批量生产阶段,后续有望批量供应,成为其产品结构的有力补充;公司正在合作研发700℃先进超超临界(A-USC)机组末级过热器用新型镍铁基HT700 高温合金,成功后将垄断供应,市场空间广阔。

      风险提示:新增产能释放不及预期,火电行业景气度不及预期。

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