公司2023 年上半年实现营收3.93 亿元（+0.42%）、归母净利0.51 亿元（+12.70%）、扣非净利0.34 亿元（-1.37%），业绩保持增长。公司楼宇对讲产品保持优势，智慧家居、智能病房及门诊服务等领域持续突破。维持买入评级。

    支撑评级的要点

    Q2 保持增势，智能家居业务占比显著提升。2023Q2 实现营收2.56 亿元（+3.45%）、归母净利0.37 亿元（+12.01%）、扣非净利0.29 亿元（-2.12%），保持增长态势。上半年智能家居产品收入0.59 亿元（+33.21%），占营收比重提升4.94pct 至15.01%。上半年销售毛利率44.75%，同比大幅提高5.43pct。上半年研发投入0.3 亿元（+43.88%），主要系研发人员同比增长22.08%所致。

    AI 与云平台赋能楼宇对讲，下游需求平稳修复。据中国房地产协会，公司连续四年位列楼宇对讲品牌首选率第一（2022 年为17%），拥有完整的微云门禁AIoT 自建平台，融合多个小型和边端算法，智能化程度持续提升。国家政策指引房地产市场平稳发展，2023 年8 月发改委、财政部等联合新闻发布会指出要支持房地产市场平稳运行。2023 年7 月住建部印发《关于扎实推进 2023 年城镇老旧小区改造工作的通知》，有序推进全国老旧小区改造。据住建部数据，2023 年全国计划新开工改造城镇老旧小区5.3 万个，新开工各类保障性住房和棚改安置住房360 万套。政策助力房地产城市回暖，同时保障性租赁住房和老旧小区改造需求充足。

    智慧医院需求保持快速增长，病房与门诊端持续突破。政策端利好持续，2023 年7 月国家卫健委发布《深化医药卫生体制改革2023 年下半年重点工作任务》，明确公立医院高质量发展要求。市场空间保持快速增长，根据《2022 年国民经济和社会发展统计公报》，2022 年全国共有医疗卫生机构103.3 万个，医疗卫生机构床位975 万个，据IDC 数据，我国医疗行业IT 支出2019-2024CAGR 为13.7%，智慧病房相关设备和系统市场空间保持快速增长。公司智慧医院产品包括医护对讲、ICU 探视、智能床旁交互、护士站交互白板、分诊排队叫号、多媒体信息发布、智能门禁管理、消杀机器人及物流机器人等系统，围绕病房与门诊端需求快速布局。

    估值

    维持公司2023-2024 年归母净利润为1.61、2.40 亿元、EPS 为0.64、0.95的预测，预测2025 年归母净利润为3.02 亿元、EPS 为1.20 元，对应PE分别18/12/10 倍。公司楼宇对讲产品需求复苏企稳，智慧医院端产品加速突破。维持买入评级。

    评级面临的主要风险

    院端IT 支出不及预期；下游复苏不及预期。