事件简述

    　　公司于17 日公告拟推出限制性股票激励计划，对此我们点评如下。

    　　事件点评

    　　激励覆盖面较广，业绩考核增速达28%：公司此次拟推出限制性股票激励计划总计不超过262.86 万股， 约占总股本的1.921%，其中首次授予210.29 万股，占总授予数量80%。此次激励计划覆盖面较广，涉及激励对象不超过358 人，占公司截至2020 年底总人数的5.46%，其中董事长宋薇、董事刘永梅和董秘李小东分别受益8/3.5/3 万股，其他人员为195.79 万股。就预测期三年看， 公司营收目标值较2020 年增长分别为27%/61%/105%，净利润目标值较2020 年增长分别为22%/49%/82%，约合2021~2023 年净利润目标为2.10/2.69/3.44 亿元，复合增速达28%。此次激励计划彰显公司发展信心，绑定核心员工利益有利长远发展。

    　　实验室投产+深耕华东华中，公司业绩增长将上新台阶。产能增长是公司业绩增长的核心驱动因素，目前公司已设立 26 个实验室 23 个联络处覆盖全国，具备 CMA、CNAS、 食品复检机构、医疗机构执业许可证等多梯度检测能力，员工激励+民营背景具备高市场活力，与优质政府和企业客户群深度长期合作。我们认为公司在北方地区具有优势地位，但是北方 地区报告单价较低、市场规模较小、市场规模增速较慢等特点限制了公司的 人均创收上限和销售净利率。从区域分析角度看，华东尤其沪江浙区域市场，规模大、增速高、毛利丰厚，具有更大的增长空间。公司本次募资项目 的主要目标即增强华东、华中地区的检验检测能力和销售服务能力，预计随 着两地区扩建的实验室投产，公司业绩将上一个新台阶。

    　　盈利调整与投资建议

    　　根据公司最新业务发展情况并考虑股权激励后的费用影响，我们上调21 和22 年盈利预测，分别上调7.7%/9.4%，并新增23 年盈利预测，我们预计公司 21-22 年实现归母净利润分别为 2.11/2.69/3.55 亿元， EPS1.54/1.97/2.59 元，综合公司现处投资扩张阶段与可比公司估值情况，我们给予公司 2021 年 65 倍PE 水平，目标价 100.48 元，给予“增持”评级。

    　　风险提示

    　　实验室投产不达预期、新客户拓展不达预期等。