首发队员，行业领跑：谱尼测试作为中国检测行业持续领跑者，创立于2002 年，2020 年上市， 2020 年营业收入14.26 亿元，归母净利润1.64 亿元。公司业务布局广泛，但环境和食品检测收入约占90%。服务网络遍布全国，现有北京、上海、苏州、武汉4 大区域总部， 26 个检测实验基地及近100 家全资子、分公司。资质齐全公信力高，多次参与政府部门监督抽检和重大活动检测保障任务。

    　　黄金赛道，助力长跑：检测市场规模大，增速快，具备成长能力，2020 年中国检测市场规模达3568 亿元。行业集中度低，龙头企业具有明显规模效应，市占率有提升空间。行业下游广泛，收入抗周期，盈利水平较高。

    　　多重亮点，分级加速：大部分实验室已建设完毕，即将完成重资本化过程，正在购置仪器设备， 即将释放产能。在环境和食品检测行业持续向好的背景下，公司延伸布局，加强汽车检测，新增军工检测，拓展生物医药CRO/CDMO 领域，专业的技术背景和良好的客户资源将带来新的业绩释放。2021 年发布股权激励，高速发展的业绩目标彰显公司的坚定发展态度，为投资者注入信心。

    　　预测2021-2023 年公司可实现归母净利润2.13/2.76/3.61 亿元，同比增速29.84/30.03/30.51%，所对应EPS 为1.55/2.02/2.64 元。我们看好公司扩建完毕后产能的爆发、未来管理效率的提高和盈利质量的提升。现给予公司70 倍 PE，2021 年目标价108.50 元，给予“买入”评级。

    　　风险提示

    　　收入增速不及预期、公信力受不利事件影响、业务扩张带来的管理风险。