二十载潜心发展，成就中国检测行业领跑者。公司主要从事检验检测、计量、认证及相关技术服务，经过20 载发展，已成长为国内闻名的民营综合性第三方检验检测认证技术服务集团，检验检测为公司主业，涵盖四大板块和多个领域，既包括环境、食品等传统领域，又覆盖医学、新能源汽车、CRO/CDMO、军工等新兴赛道。

    　　国内第三方检测行业快速发展呈现出市场化、集约化等趋势。我国检测行业起步晚，政策支持下发展速度快。2014-2020 年中国检测市场规模由1586.44 亿元上升至 3585.92 亿元，CAGR 14.56%。民营检验机构发展迅猛、占比提升快，市场化程不断提高。截至 2020 年底，民营检验机构27,302 家，占比提升至55.81%。头部企业市场占有率逐步提升，行业集约化趋势愈加明显，2020 年全国规模以上检验检测机营业收入占比达到77.36%。

    　　公司资质全、研发强、渠道广，正重点布局CXO 等新兴赛道，提升业绩天花板。公司拥有CMA、CNAS、国家食品复检机构、CATL、CCC 等资质，可提供全方位检测服务；全国性的服务网络布局已成型，渠道覆盖广。公司建立了一支结构布局合理，具有较高学术水平、较好专业基础和丰富研发经验的研发团队，现有研发人员 782人，占公司员工总数的 11.43%。公司紧跟行业发展趋势，在不断夯实原有业务基础上，重点布局CXO 新赛道。经过多年发展，公司已打造拥有丰富经验和扎实技术能力的CXO 研发团队，并与国内外众多知名医药企业保持良好的合作关系。

    　　投资建议

    　　我们预测2021-2023 年公司营收为20.02 亿、26.63 亿 、34.76 亿元，同比增速40.4%、33.0%、30.6%，2021-2023 年公司归母净利润为2.18 亿、2.88 亿、3.75 亿元，同比增速为33.4%、31.7%、30.3%，对应EPS 为1.59、2.10、2.73 元，当前股价对应P/E 为41.07、31.19、23.94 倍。公司处于高速发展和扩展期， 随着不断向CRO/CDMO、高端装备、新能源汽车等新兴领域拓宽业务边际，有望实现收入高增。首次覆盖给予“买入”评级。

    　　风险提示：

    　　产业政策变动风险、新业务拓展风险、人才流失和短缺风险等