拟使用3~5 亿元以不超过116 元/股回购258.6~431.0 万股公司拟使用自有资金3~5 亿元人民币，以不超过116 元/股（较9/22 收盘价溢价36.7%）的价格回购258.62~431.03 万股普通股，占公司总股本0.61%~1.01%，用于股权激励或员工持股计划。回购方案决议通过前30 个交易日公司股票交易均价为85.47 元/股，拟回购价格上限为交易均价的135.72%，即116 元/股；实施期限为自董事会审议通过回购股份方案之日起不超过12 个月。预计回购后公司限售流通股及非流通股比例将由68.1%增长至68.71%~69.11%。

    　　体现发展信心，表明价值底线，健全长效激励机制此次回购体现公司长期发展信心与决心，高溢价体现对未来价值的判断，同时维护二级市场股价，提升公司投资价值与投资者信心。同时，本次回购旨在进一步构建更稳定和高素质的管理团队，建立健全公司长效激励机制，充分调动管理层、核心骨干积极性，提高团队凝聚力，有效将股东利益、公司利益和核心员工利益紧密结合，促进公司长期可持续发展。

    　　同时，公司公告，大股东厦门乐源投资计划减持20 万股，占总股本0.05%大股东厦门乐源投资现持有公司2137 万股，占公司总股本5.0109%，因资金需求，计划在三个交易日后的三个月内以大宗交易方式减持公司股份20万股，占公司总股本约0.0469%，减持价格根据市场价格确定。

    　　医用耗材+健康消费品双轨并行，多渠道拓展用户规模提升业绩医用耗材领域，公司将集中在伤口护理、感染控制和家庭护理三个领域拓展产品，通过品牌和产品优势，借助2020 年境内外渠道取得的新增客户和区域扩大市场占有率和覆盖率；此外继续加大在学术和临床领域的推广投入，拓展手术室耗材和高端敷料产品在医院渠道的业务；在稳健医疗境内电商超过400 万粉丝数的基础上，加大营销投入，深耕用户及品类运营，提升购买转化和客单价。

    　　健康消费品领域，为消费者提供满足不同场景需求的高品质全棉产品。通过门店形象升级、优化顾客购物线路、提升场景化陈列、打造体验式服务等策略，提升线下门店店效；发挥全棉时代现有3300 万用户的优势，加强运营能力、加大营销投放力度，提升电商渠道业绩。

    　　维持盈利预测，维持买入评级。我们预计公司2021-2023 年归母净利润分别为19.55、23.13、29.11 亿元，对应EPS 分别为4.58、5.42、6.83 元，对应P/E 为18.5、15.6、12.4X。

    　　风险提示：棉花等主要原材料价格波动上涨；健康生活消费品业务增长不及预期；医疗板块2C 推广不及预期；市场终端消费疲软等。