投资要点：

    　　季报表现符合预期。公司2021 年Q1 实现营业总收入3.5 亿元，同比增长179.8%，一季度收入较2019 年增幅94%；实现归属于上市公司股东的净利润4421.4 万元，相较2020年同期亏损894 万元大幅增长594.8%。。

    　　线上业务高增，线下多元渠道开拓。中怡康数据显示，2020 年集成灶零售额规模181 亿，同比增长12%，公司整体收入表现不仅好于行业，同样好于竞争对手；奥维云网披露，集成灶行业2021Q1 市场零售额39.8 亿元，同比增长163%，相较2019Q1 增长62%，其中线上和线下零售额相较2019Q1 分别增长108%和54%；2021Q1 集成灶行业零售量48.6 万台，同比增长145%，相较2019Q1 增长62%，其中线上和线下零售量相较2019Q1分别增长114%和49%。火星人一季度收入增幅继续领先行业，我们预计公司2021Q1 线上相较2019Q1 大幅增长85%，线下相较2019Q1 取得翻倍增长，整体表现依然突出。

    　　尽管面临疫情冲击影响，公司去年线下终端经销门店净增179 家至1790 家，直营门店净增2 家达12 家，经销商数量增加85 个至1293 家，实现全国重点城市的全覆盖。

    　　公司合同负债和预收款大幅增长。公司一季度毛利率47.39%，跟去年同期基本持平，原材料价格大幅上涨背景下，公司努力降本增效、调整产品结构保障盈利能力相对平稳，公司去年推出爆款 X502 后蒸烤一体机占比达20%以上；一季度销售费用率大幅回落24 个pcts，管理/研发/财务费用率分别下降2.74/3.30/0.56 个pcts，综合带来一季度净利率大幅上升19.8 个pcts 至12.7%。资产负债表方面，公司20 年末存货同比大幅增长74%，主要是应对原材料价格上涨，同时电商业务占比较大保证终端消费者尽快收货，公司对一季度市场合理预期适当备货；截至去年底，公司预收款和合同负债合计1.02 亿元，同比大幅增长38.6%，今年一季度绝对值0.86 亿元高于往年同期，表明线下经销网络开拓迅速。

    　　此外，公司计划使用自筹资金5.2 亿元和5.8 亿元投资建设公司洗碗机制造中心项目和集团总部大楼，总部大楼建成后集研发中心、品牌运营中心、企业研究院、产品设计中心于一体。

    　　盈利预测与估值。我们维持公司2021-2023 年归母净利润预测为4.00 亿元、5.62 亿元和7.51 亿元，分别同比增长45.4%、40.5%和33.6%，对应动态市盈率分别为57 倍、41倍和30 倍，维持“增持”投资评级。

    　　风险提示：原材料价格大幅上涨，市场竞争加剧份额下降