事件：

    　　2021年8月8日，火星人发布2021年中报，2021H1 实现营收9.22亿，yoy+79.67%，实现归母净利润1.39 亿，yoy+178.23%，期间费用率为29.27%，同比下降4.56%，环比下降0.99%。

    　　点评：

    　　业绩靓丽，利润高增。收入端：2021H1 集成灶市场规模为96.8 亿，同比上涨66.6%，公司2021 年上半年实现营收9.22 亿，同比增长79.67%，高于行业增长水平。利润端：2021H1 实现归母净利润1.39 亿，yoy+178.23%，远高于收入端增速。

    　　费用端：期间费率下降，研发投入占比对利润构成正贡献。2021H1 期间费用率为29.27%，同比下降4.56%，环比下降0.99%。其中，销售费率/管理费率/财务费率分别是25.78%/4.59%/-1.1%，同比-4%/+0.21%/-0.77%。2021H1 研发投入力度加大，研发投入3320.9 万元，同比+37.7%，研发投入占比同比下降0.9%，对利润形成正贡献。

    　　渠道端：线上和线下双轮驱动，积极布局新兴渠道。2021H1 公司电商渠道实现营收3.79 亿，占营收比重为41.11%，同比增速为73.66%，实现连续6 年线上销量集成灶行业第一。线下经销商数量1400 多家，比2020年底多增107 家，经销门店数量近1900 家，比2020 年底多增110 家。

    　　另外，公司积极的布局工程渠道、整装渠道、KA 渠道、下沉渠道等新兴渠道。

    　　2021H1 公司毛利率49.84%，实现逆势提升。2021H1 公司毛利率环比提升2.45%，同比提升0.96%，原材料价格上涨对公司的影响较为有限。

    　　投资建议：预计公司2021-2023 年营收增速分别为52.53%、35%、31%，归母净利润增速分别为54.71%、32.03%、31.67%，当前股价对应2021年估值为58.39 倍，首次覆盖给与“买入”评级。

    　　风险提示：原材料价格上涨，销售不及预期