投资要点：

    　　营收首次跃居行业第一，龙头地位持续稳固。公司2021 上半年实现营收9.22 亿，同比增长80%，归母净利润1.39 亿，同比增长178%，主要由2020Q1 低基数因素，其中Q2单季度实现营收5.73 亿，同比增长48%，实现归母净利润0.95 亿，同比增长61%，公司中报收入符合我们预期，净利润略超业绩前瞻中给出的预期。根据浙江美大中报营收9.09 亿，火星人首次在季报中营收超越美大，跃居行业第一，龙头地位进一步稳固。

    　　集成灶市占率持续提升，电商高增优势显著。一）分业务来看，上半年公司第一大主营集成灶营收占比87%，同比增长84%，是公司成长的中流砥柱；行业方面，根据中怡康数据，2021 年H1 集成灶整体市场零售规模119 万台，同比增长49.9%，零售额96.8 亿元，同比增长66.6%，同比大幅增长，量/额增速双线领跑厨电品类。根据中怡康预测，2021年集成灶整体规模有望突破300 万台，零售额突破240 亿，在厨电市场中的占有率将进一步提高。公司集成灶增速显著高于行业，市占率持续提升。第二大品类集成水槽及集成洗碗机业务营收占比6%，同比增长43%，虽短期对收入拉动作用有限，但仍是公司战略储备的远期重要业务。二）渠道方面，公司基本实现包括线下经销、线上、整装、KA 及工程的全方位、立体式全渠道覆盖。截至中报公司共有经销商1400 多家，经销门店近1900家，KA 渠道卖场门店超400 家；渠道下沉方面，公司在京东小店、天猫优品等布局超4000个网点；电商渠道营收增长74%，营收占比达41%，超额完成目标，连续6 年蝉联线上618 集成灶品类第一。公司电商渠道占比显著高于竞品，电商稳健发展将进一步助力公司实现产品销售和品牌效应双赢，巩固龙头地位。工程渠道方面，公司参与制定的《房地产集成灶招标采购与应用作业指引》正式发布，有助于全面开启与房地产行业的深度合作。

    　　盈利能力逆势提升，经营质量稳健。公司Q2 单季度实现毛利率51.33%，同比逆势提升2pcts，在今年大宗商品价格持续上行的大背景下，毛利率提升主要得益于：1）收入快速增长后带来的规模效应；2）据奥维数据，2021 年集成灶线上蒸烤一体机占比大幅提升，2021Q1 达33.7%，Q2 达48.2%，公司顺应行业发展趋势，调整产品结构，高毛利蒸烤一体集成灶占比提升；3）得益于行业议价能力，向上游转嫁部分成本压力。公司始终定位中高端，持续加强品牌形象塑造，Q2 销售费用率同比提升2.5pcts，显著高于行业主要竞争对手，未来随着公司逐渐拉开与竞品品牌差距，销售费用率则保留大幅改善空间。得益于毛利率的稳步提升和三项费用的有效控制，公司Q2 净利润1.4pcts 至16.59%。

    　　盈利预测与投资评级。我们维持公司2021-2023 年归母净利润预测为4.00/5.62/7.51 亿元，分别同比增长45.4%/40.5%/33.6%，对应动态市盈率分别为63 倍/45 倍/34 倍，维持“增持”投资评级。