投资要点：

    　　三季度营收略超预期，业绩端表现符合预期。2021 年10 月27 日，公司发布三季报，前三季度公司整体实现营收15.98 亿元，同比增长59.02%，实现归母净利润2.73 亿元，同比增长75.68%；其中Q3 单季度实现营收6.76 亿元，同比增长37.48%，实现归母净利润1.34 亿元，同比增长27.05%，扣非后归母净利润为1.21 亿元，同比增长19.45%，扣非前后利润端增速表现差异主要来源于Q3 单季度相较于去年同期收到的政府补助增多，公司营收表现略超出我们此前在三季报前瞻中给到的预期，利润端表现符合预期。

    　　集成灶行业高景气度依旧，公司线上份额优势凸显。从行业层面看，根据奥维云网数据，2021 年前三季度集成灶行业实现线上销量51 万台，同比增长17%，实现销额31 亿元，同比增长41%，线下销量169 万台，同比增长47%，实现销额150 亿元，同比增长55%，其中Q3 单季度线上/线下销额同比分别增长8%/31%，行业整体仍呈现较高景气度。公司层面，火星人持续发力电商渠道，根据奥维云网数据，公司上半年实现线上份额22.3%，远远领先于后续品牌，7-9 月公司线上销额市占率分别达24.6%/23.1%/25.2%，份额优势显著。

    　　原材料价格快速上涨+会计准则调整影响Q3 单季度毛利率，净利率逐季改善。2021 年前三季度，公司实现销售毛利率47.52%，同比下滑2.97 个pcts，其中Q3 单季度毛利率为44.36%，同比下滑7.81 个pcts，预计主要受到两方面因素影响：1）会计准则方面，公司执行新收入准则后将原先列入销售费用中的物流费转列至营业成本，预计口径调整对于公司前三季度整体的毛利率影响大约在1.5 个pcts 左右；2）原材料价格方面，根据长江有色市场数据，截至2021 年Q3，不锈钢的平均价格同比上涨45%，其中Q3 单季度同比增长24%，主要原材料价格的快速上涨对于公司Q3 单季度毛利率影响预计在2-3 个pcts 左右，对前三季度整体成本端压力预计在1.5 个pcts 左右。期间费用率方面，公司前三季度销售/财务费用率同比分别下滑3.52 个/0.72 个pcts，管理费用率同比增加0.46个pcts，最终录得前三季度整体净利率17.08%，同比提升1.59 个pcts。

    　　盈利预测与投资评级。考虑到集成灶行业仍处于快速成长时期，公司市占率稳步提升，龙头优势逐步显现， 我们上调公司盈利预测， 预计公司2021-2023 年归母净利润为4.20/5.79/7.72 亿元（前值为4.00/5.62/7.51 亿元），分别同比增长52.6%/37.9%/33.3%，对应动态市盈率分别为50 倍/36 倍/27 倍，维持“增持”投资评级。