本报告导读:
公司渠道端和产品端双管齐下,可转债项目有望带来第二曲线持续增长。
投资要点:
公司渠道端和 产品端双管齐下,可转债项目有望带来第二曲线持续增长。预测2021-2023 年EPS 为1.05/1.46/1.89 元, 增速为55%/40%/29%,参考公司PEG=1,给予公司22 年39x PE,维持目标价56.94 元,维持“谨慎增持”评级。
事件:公司拟向不特定对象发行可转换公司债券,募集总额不超过6.8 亿元,扣除7500 万元的财务性投资因素后,发行规模将减至不超过6.04 亿元。发行面值为人民币100 元,期限为自6 年,转股价格不低于募集说明书公告日前20 个交易日A 股股票均价,拟全部投资用于智能厨电生产基地建设项目。
影响1:突破产能瓶颈,满足不断增长的集成灶终端市场需求。项目完成后将形成年新增12 万台集成灶、10 万台洗碗机、5 万台燃气热水器及2 万台厨房配套电器等产品的生产能力,满足公司逐年增长的产能规模和销量需求。
影响2:抓住新兴市场发展机遇,培育新的利润增长点。目前我国洗碗机行业渗透率低且加速提升,项目有利于丰富公司洗碗机产品系列,抓住新兴厨电发展机遇。影响3:顺应“厨房套系”发展趋势,增强公司整体竞争实力。通过推出不同套系的产品组合,有利于保持公司厨房配套电器产品多元化,增强公司整体竞争实力。
风险提示:原材料价格波动风险,市场竞争加剧。