chaguwang.cn-查股网.中国
查股网.CN

火星人(300894)机构评级研报股票分析报告

 
沪深个股机构研究报告机构评级查询:    
 

火星人(300894):全年业绩符合预期 渠道拓展稳步推进

http://www.chaguwang.cn  机构:首创证券股份有限公司  2022-04-18  查股网机构评级研报

  事件:公司发布2021 年年度报告,全年实现营业收入23.19 亿元,同比+43.65%;归母净利润3.76 亿元,同比+36.53%;拟每10 股派发现金红利3.00 元(含税)。

      点评:

      受益于集成灶行业高景气,公司收入实现高增。分品类看,公司集成灶、集成水槽及洗碗机全年分别实现营收20.39/1.32 亿元,同比分别+45.33%/+24.53%,集成灶业务增长靓丽。根据奥维云网,2021 年我国集成灶零售额为256 亿元,同比+41%,公司集成灶收入增速略高于行业整体增速。分渠道看,公司线上、线下分别实现收入9.69/13.49 亿元,同比分别+53.03%/+37.60%,期内公司在维持电商平台优势的同时,进一步加强线下工程、整装、KA 等新兴渠道的布局及下沉渠道的拓展,双轮驱动的营销模式为公司业绩增长提供充足动能。

      毛利率短期承压下滑,费用管控效果较好。受年内原材料价格大幅上涨及新会计准则调整影响,2021 年全年公司毛利率同比-5.47pct 至51.69%,公司强化运营管理效率,全年期间费用率-4.04pct 至27.95%,其中销售、管理、研发费用率分别-3.13pct/-0.16pct/-0.39pct 至21.84%/3.73%/3.19%,综合影响下,全年净利率同比-0.89pct 至16.16%,净利率下滑幅度小于毛利率下滑幅度,公司控费效果较好。

      新兴渠道加速拓展,产能扩张稳步推进。线下渠道中,公司一方面不断加强整装、工程、KA 等新兴渠道的拓展,另一方面大力推进经销门店在全国范围内的铺设,截至2021 年底,公司经销商数量达1500 余家,较年初增加超200 家;终端经销门店数量约2000 家,较年初增加约210 家。2022 年初,公司公告称拟发行可转债募集资金用于智能厨电生产基地建设项目,预计集成灶/洗碗机/燃气热水器/厨房配套电器每年将新增12/10/5/2 万台产能,公司产能未来有望逐步释放。

      投资建议:集成灶行业龙头地位稳固,品牌力强,维持“买入”评级。

      公司渠道布局愈加完善,随着集成灶与水洗类产品的逐步放量,收入有望延续高增,我们微调公司盈利预测,预计公司2022-2024 年归母净利润分别为5.16/6.52/7.58 亿元(原2022/2023 年预测值为5.57/7.19亿元),对应当前市值PE 分别为28/22/19 倍,维持“买入”评级。

      风险提示:新品开发不及预期,国内疫情反复,原料价格上涨等。

有问题请联系 767871486@qq.com 商务合作广告联系 QQ:767871486
查股网以"免费 简单 客观 实用"为原则,致力于为广大股民提供最有价值和实用的股票数据作参考!
Copyright 2007-2021
www.chaguwang.cn 查股网