chaguwang.cn-查股网.中国
查股网.CN

火星人(300894)机构评级研报股票分析报告

 
沪深个股机构研究报告机构评级查询:    
 

火星人(300894)2022年一季报点评:收入业绩稳健高增 盈利能力有所改善

http://www.chaguwang.cn  机构:华创证券有限责任公司  2022-04-26  查股网机构评级研报

  事项:

      公司发布2022 年一季度报告,22Q1 公司实现营业总收入4.5 亿元,同比增长29.2%;归母净利润为0.6 亿元,同比增长35.9%;扣非归母净利润0.5 亿,同比增长38.3%。

      评论:

      营业收入稳健高增,份额优势保持领先。一季度公司收入增速为29.2%,在国内疫情反复下仍维持稳健高增,以优于市场的表现精进发展。终端零售方面,根据奥维推总数据,2022Q1 集成灶行业零售额为47.5 亿,同比增长19.5%,比传统厨电(烟、灶、消)保持了26.5pct 的相对领先增速,行业景气度持续高涨,渗透率加速提升。火星人凭借一贯积极的市场扩张打法抢占份额,奥维口径下公司一季度线上、线下(以KA 为主)零售额份额已分别扩张至22.0%、25.1%,分别同比提升0.8、4.7pct,均保持行业第一的领先地位。

      业绩恢复高速增长,盈利能力有所改善。22Q1 公司归母净利润同比增长35.9%,表现略超市场预期。盈利能力方面,为剔除物流运费会计重分类影响,对比公司Q1 毛销差为20.94%,同比下滑0.8pct,其降幅相比21Q4(同比-7.8pct)已大幅收窄,我们认为公司正积极改善成本压力负面影响。费用方面,22Q1公司销售/管理/研发/财务费用率分别为23.3%/5.2%/5.3%/-1.1%,同比分别-2.4/-0.7/+0.9/+0.1pct。综合影响下,公司Q1 销售净利率为13.2%,同比+0.5pct,盈利能力已有所修复。

      立足全厨房生态,产品品类多元化发展。2021 年公司成为集成灶行业营收规模第一的品牌,发展进入新纪元。产品方面,全年公司共推出50 余款新品,其中爆款单品频出,例如人气单品X5 集成灶销量达4 万+台,Q3 集成灶达3万+台。此外,公司着力布局集成灶、集成洗碗机和燃气热水器“三大产品群”,构建一体化厨房生态。随着集成灶水槽、集成洗碗机、垃圾处理器、净水器、燃气热水器等水洗类新品的顺利开发,火星人第二增长曲线正逐渐崛起。我们认为公司市场扩张战略打法积极,全渠道布局正逐步获效,长远发展可期。

      投资建议:我们维持公司22/23/24 年EPS 预测为1.24/1.62/2.00 元,对应PE分别为25/19/16 倍。参考绝对估值法,维持公司目标价至46 元,对应22 年37 倍PE。公司稳居第一梯队,长期增长动力充足,维持“强推”评级。

      风险提示:原材料价格波动超预期,市场竞争大幅加剧,宏观经济波动风险。

有问题请联系 767871486@qq.com 商务合作广告联系 QQ:767871486
查股网以"免费 简单 客观 实用"为原则,致力于为广大股民提供最有价值和实用的股票数据作参考!
Copyright 2007-2021
www.chaguwang.cn 查股网