业绩总结：2022 年 Q1公司实现营收4.5亿元，同比增长 29.2%；归母净利润0.6 亿元，同比增长35.9%；扣非净利润0.5 亿元，同比增长38.3%。。

    集成灶渗透率持续提升，公司增速优于行业。报告期内，集成灶行业保持增长，根据AVC 推总数据显示，2022Q1 集成灶行业实现零售量51 万台，同比增长4.9%；零售额47.5 亿元，同比增长19.5%。公司作为集成灶龙头企业，在产品端持续加大研发，推动公司产品加速推新，助力公司销售放量；在渠道端，公司坚持线上线下双轮驱动，积极进入线下KA、家装等渠道，完善多维化渠道布局，助力公司单季度营收增速优于行业表现。

    盈利能力稳中有升。报告期内，受到原材料涨价以及会计准则调整的影响，公司综合毛利率为44.2%，同比下降3.2pp，但环比提升1.2pp，盈利能力呈现改善趋势。费用率方面，在新收入准则下运费转入成本以及公司控费的影响下，公司销售费用率为23.3%，同比下降2.4pp；管理费用率为10.4%，同比提升0.2pp；财务费用率为-1.1%，同比提升0.1pp。综合来看，公司净利率为13.2%，同比小幅提升0.5PP。

    市占率稳步提升，产品量价齐升。得益于优质的产品能力和完善的渠道布局，Q1 公司产品实现量价齐升。AVC数据显示，在销量方面，Q1公司线上和线下销量份额达到17%/23%，分别同比提升2.7/4.9pp；在产品价格方面，Q1 公司产品线上与线下均价达到10325/11218 元，分别同比提升1137/733 元。我们认为，随着集成灶行业的高速发展，头部企业的竞争优势会逐步扩大，公司作为行业龙头企业，有望持续保持高速增长。

    盈利预测与投资建议。公司作为集成灶龙头企业，产品渠道优势明显，预期公司将充分受益于行业红利，预计2022-2024年EPS 分别为1.19/1.47/1.80 元，维持“买入”评级。

    风险提示：原材料价格或大幅波动风险、市场竞争加剧风险。