事件：

    　　2022 年4 月25 日，火星人发布2022 年一季报。2022Q1 公司实现营业收入4.51 亿元（+29.22%）；归母净利润0.60 亿元（+35.92%）。

    　　投资要点：

    　　集成灶量价齐升，线上优势持续，线下低基数实现高增。根据奥维云网数据，2022Q1 公司集成灶销量1.97 万台（+16%），销额2.05亿元（+30%），主系产品结构改善，高端化、智能化产品助力集成灶量价双升。1）线上：销量1.84 万台（+14%），销额1.90 亿元（+28%），增速领跑行业（销量/销额分别-4%/+24%），均价10325元（+12%）；2）线下：销量0.13 万台（+45%），销额0.15 亿元（+57%），明显高于行业增速（销量/销额分别+8%/18%），均价11218 元（+7%）。

    　　毛利率短期承压，费用优化净利率实现正增长。1）毛利率：2022Q1公司毛利率44.19%（-3.20pct），主因或系原材料价格仍处高位；2）净利率：2022Q1 公司净利率13.19%（+0.51pct），同比正增长主系公司费用端持续优化，单季度销售、管理、研发费用率分别为23.26%/5.16%/5.27%，分别同比-2.42/-0.68/+0.88pct。

    　　建设高端品牌形象，产品推新注入活力。1）营销端：2022 年继续与高流量慢综艺合作，不断提高品牌曝光度。4 月将携新品Q6 高端智能集成灶加入《向往的生活》第六季，借节目热度进行场景化营销，提升品牌知名度与美誉度；2）产品端：进一步丰富产品矩阵，在2022 年2 月举办的加盟商年会中发布集成灶、集成洗碗机和燃气热水器共10 款新品，深耕集成化与智能化，持续提升产品力。

    　　地产行业政策利好，产品、营销保持活力，公司增长势头强劲，业绩超预期，维持“买入”评级。伴随2022 年地产行业积极政策信号释放，集成灶品类景气度提升，公司作为龙头企业有望受益。营销资源重点投放深化高端形象，产品矩阵不断丰富，公司业绩或将持续高增，维持“买入”评级。我们预计，2022-2024 年公司归母净利润为5.05/6.52/7.94 亿元，对应EPS 为1.25/1.61/1.96 元，当前股价对应PE 为24.89/19.28/15.85。

    　　风险提示：新冠疫情反复、房地产市场波动、主要原材料价格波动、集成灶市场竞争加剧、新品研发不及预期等。