仲景食品发布公告：前三季度实现营收6.5 亿元（+7.8%），实现归母净利润1.0 亿元（-3.9%）。

    投资要点

    业绩符合预期，原材料成本上涨压缩利润

    2022Q3 营收2.4 亿元（+11.0%），主要系上海葱油等新品推广成效显著；归母净利润0.4 亿元（+4.8%）。2022Q1-3 毛利率37.7%（-3.7pct），净利率15.6%（-1.9pct）；2022Q3毛利率37.5%（-4.8pct），净利率15.6%（-1.9pct）。2022Q3 销售费用率/管理费用率/财务费用率分别12.3%/8.0%/-0.

    5%，分别同比-1.6/+0.6/-0.2pct。三季度毛利率/净利率下滑主要系花椒、大豆油等材料成本上涨。

    新品持续放量，全年有望实现稳定增长

    新品推广成效显著。上海葱油产品1-9 月实现销售4192.17万元，辣椒炒肉、黄焖炒鸡等快手菜调料市场反响良好，标志着公司产品从餐桌佐餐走向厨房烹饪，培育新的增长品类。公司持续提升品牌力，品类横向延伸，积极布局一体化营销网络。随着成本的回落以及费用回归正常投放，利润弹性有望释放，全年有望实现稳定增长。

    盈利预测

    略调整2022-2024 年EPS 为1.22/1.47/1.71 元（前值为1.32/1.54/1.81 元），当前股价对应PE 分别为27/22/19 倍，维持“推荐”投资评级。

    风险提示

    宏观经济下行风险、疫情拖累消费、行业竞争加剧、区域扩张不及预期、产能建设或利用不及预期等。