事件：公司公告2021 年6 月11 日公司收到了美国西南研究院出具的检测报告，确认用公司研制的汽油机油复合剂产品RF6176 调制的SN5W-30 汽油机油通过了API SN 规定的程序IVA 发动机台架测试。

    　　通过美国API 认证，为复合剂产品应用于主流客户奠定基础：据公告，公司的汽油机油复合剂产品RF6176 以8.5%的剂量加入API II 类基础油中，调制的SN 5W-30 汽油机油在美国西南研究院通过了API 规定的程序IIIH、程序VG、程序IVA 和程序VIII 全部4 个发动机台架测试和所有理化性能及模拟试验评测。这是公司复合剂产品经美国化学理事会ACC 注册，首次通过国际权威机构的严格评测。据CNKI，高温润滑能力强且低温流动性高的机油是高档机油，SN 5W-30 汽油机油为按粘度分类的冬夏通用的高档机油之一。公司此次SN 级汽油机油复合剂通过API 检测，标志着公司的复合剂产品应用在高端润滑油领域的突破，打破国外技术垄断，为公司实现单剂向复合剂的战略转型迈出了实质性的一大步，为公司进入主流市场奠定了坚实的基础。

    　　有望快速放量，逐步抢占四大市场份额：据公告，全球润滑油添加剂2020年需求量近500 万吨，前四大生产企业占据85%的市场份额，排名第四的雅富顿Afton 占10%。目前公司全球市占率仅1%， 同时仍有大规模产能建设计划。我们认为通过SN 级汽油机油复合剂的API 认证后，随着新乡持续扩产和沧州一二期项目不断落地，公司有望快速放量逐步抢占四大份额。

    　　不断研发高性能新品类，内在成长动能强劲：据公告，公司正在从单剂向复合剂、中低端向高端、燃油车用向工业用油等其他应用方向发展。单剂方面将深入研发高温抗氧剂、高端分散剂、清净型分散剂、极压耐磨剂，新进入粘度指数改进剂产品的开发；复合剂将在内燃机用复合剂的基础上增加齿轮油复合剂、工业油复合剂。公司技术研发实力雄厚，未来有望持续推进更高标准认证工作，进入更广阔的下游市场。

    　　投资建议：SN 认证通过有利于公司放量，上调2021 年-2023 年净利润分别为3.5 亿、4.6 亿、6 亿元，对应PE 49、38、29 倍，维持买入-A 评级。

    　　风险提示：需求不及预期、市场拓展不及预期等。