公司营收17.93 亿元，同增10.96%；归母净利1.28 亿元，同减32.89%；扣非后归母1.21 亿元，同减33.59%；

    　　净利下降主要为：①传统业务，受终端市场需求调整，市场需求复苏乏力以及关税政策等多种复杂因素影响，导致公司传统业务收入较上年同期有所下降；②积极推进产业结构升级与产品结构优化，重点布局的锦纶新材料业务正处于产线陆续投产、产品品质爬坡的关键阶段。为快速打开市场、提升产品竞争力，公司持续加大市场开拓力度与研发投入，叠加新增产能带来的折旧及摊销费用增加，阶段性对公司盈利水平形成影响。

    　　整体来看，短期业绩承压主要源于传统业务经营压力与锦纶业务提升阶段的盈利承压，长期则为公司打造新的业绩增长曲线、实现高质量发展奠定坚实基础。

    　　2025 年公司精纺呢绒营收7.6 亿，同减6%，毛利率32.98%，同减3pct；服装类营收5 亿，同减18%，毛利率34.89%，同减2pct；超高纤维类营收1.8 亿，同增1%，毛利率18.35%，同增8pct；锦纶长丝营收3.3 亿，毛利率9.5%。

    　　战略新材料全面突破

    　　公司以高性能纤维为战略核心，8 万吨差别化锦纶长丝产能稳步释放，3600吨超高分子量聚乙烯纤维实现产销平衡。两大新材料业务从培育期转向放量期，产品结构向高端化、功能化、高附加值升级，为公司拓展长期增长空间奠定坚实基础。

    　　人形机器人领域实现突破

    　　机器人腱绳产品，成为国内首批实现该类产品小批量订单落地的企业，腱绳产品研发持续迭代，关键性能满足主流应用需求；触觉智能手套：2025年9 月12 日正式发布基于电子皮肤与织物传感技术的新一代触觉智能手套，迈出向高科技领域战略转型关键一步；战略聚焦，以超高分子量聚乙烯纤维、锦纶纤维为核心，聚焦人形机器人腱绳+柔性传感+皮肤衣+包覆材料四大方向，完成从0 到1 的小批量落地，未来将持续推进规模化供货。

    　　四款产品协同发力，形成“柔性传动-触觉感知-精密交互-安全防护”的完整闭环，完美契合具身智能机器人的核心需求，打破传统机器人刚性操作的局限，推动机器人从机械执行向柔性智能交互升级，为多领域机器人的规模化商用提供核心材料与部件支撑。

    　　未来，公司将紧跟具身智能行业趋势，持续拓展领域产品矩阵，聚焦极端环境适配、核心部件升级、智能交互优化三大方向，完善从核心部件到系统解决方案的全链条布局，覆盖特种机器人、智慧城市服务机器人等新兴场景，助力具身智能机器人从“表演者”向“参与者”转型，抢占行业发展制高点。

    　　调整盈利预测，维持“买入”评级

    　　公司拥有完善的毛纺织服装产业链，是领先的1600 万米高端精纺面料生产基地和 75 万套高级成衣、65 万件衬衣生产基地。同时，公司建有 3600吨超高分子量聚乙烯纤维产业园区和8 万吨高性能差别化锦纶纤维产业园区。当前，公司形成了“传统毛精纺服装+新材料”的发展格局，具有持续效益增长的较强壁垒优势。

    　　新材料业务方面，突破差异化产品研发，发展超高分子量聚乙烯纤维、高性能差异化锦纶长丝等纤维新材料产业，在国内国际市场上长期保持生命力和发挥后发竞争优势。

    　　考虑公司新材料放量与传统业务修复，同时新项目产能爬坡、折旧及费用增加致毛利率承压，我们调整26-27 年盈利预测并新增28 年盈利预测，预计公司26-28 年收入分别为21 亿、24 亿、28 亿人民币（26-27 年前值为19 亿、22 亿人民币），归母净利润为1.6 亿、2.0 亿、2.5 亿人民币（26-27年前值为2.3 亿、2.8 亿人民币），EPS 分别为0.32 元、0.40 元、0.50 元，对应PE 为48/38/30x。

    　　风险提示：消费景气度不及预期，关税变化，产能爬坡进度不及预期，市场竞争激烈，股权激励目标未达成等风险。