投资要点

    　　25Q2 业绩亮眼、超市场预期。公司预告25H1 归母净利润1.85-2.12 亿元，同比+40%~61%；扣非净利润1.75-2 亿元，同比+46%~67%。其中Q2 归母净利1.12~1.39 亿元，同比增42%~76%，环比增54%~91%，中值为1.26 亿元，同环比增59%/72%。

    　　主业稳健增长、结构件盈利拐点已现。公司结构件业务25H1 我们预计收入25 亿元+，同增40%+，全年我们预计收入40%+增长至60 亿元左右，且通过提高自动化率将净利率提升至2-3%，贡献1.5-2 亿元利润，盈利拐点明确；铁芯25 年我们预计收入稳定在15 亿元左右，毛利率提升至20%，我们预计模具25H1 收入2 亿+，毛利率维持50%+，25 年模具预计营收维持同比增长，盈利水平稳定。

    　　机器人客户持续推进、远期利润弹性明显。公司完成开发整套人形机器人丝杠产品，精度覆盖C3/C5，并开发线性执行器产品，目前国内机器人客户已导入执行器产品，海外大客户已成功送样，公司对国内外十家左右线性关节本体厂均有对接，当前半自动线产能100 套/天，年底将投产全自动行星滚柱丝杠产线，公司客户稳步推进，远期利润弹性明显。

    　　盈利预测与投资评级：上修公司2025-2027 年归母净利分别为4.5/5.9/7.9亿元（此前预期4.1/5.8/7.9 亿元），同比+77%/+31%/+35%，对应PE38/29/22 倍，给予主业25 年25X PE，机器人业务30 年10X PE，对应目标价147 元，维持“买入”评级。

    　　风险提示：行业竞争加剧，下游需求不及预期，原材料价格波动。