公司公告，为进一步提高公司资本实力和综合竞争力，根据公司发展战略及经营需要，拟发行境外上市外资股（H 股）并在香港联合交易所有限公司上市，公司董事会授权管理层启动H 股上市的前期筹备工作，目前正与相关中介机构沟通相关事宜。

    　　点评：

    赴港上市有望加速公司国际化进程及多品牌矩阵发展公司计划境外H 股上市，一方面有助于公司产品出海，打造世界级品牌。

    　　公司背靠云南天然植物王国，主品牌薇诺娜产品活性成分来自云南特有植物提取物，功效性经过严格的皮肤医学论证与临床试验，是中国特色资源+顶级医学成果的结合，在国际范围有较强的差异化的竞争优势，境外上市有望进一步打开公司及品牌知名度，迈向世界。另一方面，境外上市为颜值产业布局提供便利性，有助于把握海内外投并购机会，加速多品牌矩阵发展。

    主品牌618 表现亮眼，薇诺娜baby 逐渐放量主品牌薇诺娜继续巩固舒敏系列核心大单品地位，同时拓展美白、抗衰、防晒等其它功效产品，3 月底上线的抗衰新品双修赋活精华液天猫旗舰店单品累计销量接近3 万，市场反应较好。子品牌薇诺娜宝贝定位中高端婴幼儿功效性护肤，品牌天猫旗舰店目前共上线10+款产品，其中专为宝宝皮肤干湿痒定制的大单品“舒润滋养霜” 6 月16 日晚首次登录李佳琦直播间，目前月销超过2000 件。子品牌Beauty Answers 定位医美领域高端精准修护，产品主要有医疗器械、护肤品等，主要布局院线，目前处于渠道开拓阶段。618 表现来看，据爬虫数据，2021 年6 月1 日-6 月16 日薇诺娜天猫旗舰店销售额超过去年6 月全月的1.5 倍，产品力、品牌力持续爆发。

    投资建议与盈利预测

    　　公司是国内皮肤学级护肤品领域绝对龙头，拥有强大医研共创体系优势以及独特资源禀赋，在强化主品牌薇诺娜皮肤学级护肤品龙头地位的同时，积极孵化“薇诺娜宝贝”“Beauty Answers”等定位母婴、医美领域子品牌，兼具高壁垒与高成长性。此次赴港上市有望打开国际知名度，同时便于颜值产业布局，围绕皮肤健康生态，构建多品牌大集团。预计公司2021-2023 年EPS 为1.84/2.58/3.40 元/股，对应PE 为131/94/71x，维持“买入”评级。

    风险提示

    　　行业景气度下滑；行业竞争加剧；品牌与渠道相对集中的风险。