公司公告：2022Q1 实现营收8.09 亿元，同比增长59.32%；归母净利润1.46 亿元，同比增长85.74%，扣非归母净利润1.24 亿元，同比增长61.82%。销售毛利率和归母净利率分别为77.82%/18.06%，同比分别-0.33pct/+2.57pct。

    Q1 营收同比增长59.32%至8.09 亿元，在去年Q1 营收59.32%的增速情况下进一步维持了高增，体现了薇诺娜品牌力的进一步提升。

    Q1 归母净利润同比增长85.74%，扣非归母净利润同比增长61.82%，均取得较快增长。其中公司委托理财获得收益2156 万元，为归母净利润高增的核心原因。细项拆分来看：毛利率略降0.33pct 维持稳定。销售费用率同比增加2.10pct，费用投放符合公司节奏，由于疫情导致3 月下半月收入略有降低，费用率有所提升，随着疫情解封，预计费用率会有所下降。管理费用率、研发费用率、财务费用率分别下降0.41、0.67、0.26pct。投资收益为2,156 万元，较去年同期增加人民币2,083.92 万元，大幅增加，主要为公司在股东大会授权额度下利用闲置募集资金和闲置自有资金积极探索稳健的委托理财投资渠道取得的委托理财收益增加所致。

    Q1 经营活动净流出1.67 亿元，主要为季节性的生产备货和品牌形象推广费用&电商渠道费用投入。去年Q4 现金流净流入较大，源于公司对上游拉长账期，今年Q1 将去年备货的资金支付给上游。现金流情况为季节性影响。

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    为使命，完善大健康集团矩阵布局。主品牌增长势能交足，薇诺娜宝贝、AOXMED 品牌今年加大运营，有望成为公司第二增长曲线。微调22-24 年归母净利润预测为12.49/17.37/23.15 亿元，EPS 为2.95/4.10/5.47 元，对应于4 月27 日收盘价的pe 为66.6/47.9/35.9x。

    风险提示：新品销售不及预期，新品牌推广不及预期。