事件：贝泰妮聚焦抗衰的高端新品牌"AOXMED 瑷科缦"官网上线。AOXMED 专注皮肤抗衰老研发，能有效延缓老化进程，维持并延长年轻状态，品牌秉承独特的3R护肤理念（ 修护REPAIR、新生REJUVE、维持RETAIN），将功效护肤产品与专业美容项目相整合，致力于打造卓效安全的专业美容方案与致臻护肤体验。新品牌预计先通过线下医美机构培育营销，成熟后参考薇诺娜及子品牌baby 实现线上放量。

    　　突破性全层抗衰科技——美雅安缇 MLYAAT-1002公司深入研究皮肤衰老机理与分子机制，研发出AOXMED 品牌核心成分美雅安缇 MLYAAT-1002 全层抗衰精萃。①主要成分：包含冬虫夏草提取物、丹参根提取物、千日菊提取物、桑根提取物、牡丹根皮提取物、麦角硫因、β-丙氨酰羟脯氨酰二氨基丁酸苄胺、棕榈酰六肽-12 等。②核心作用：可突破性纵贯作用于表皮、真皮、肌肉三大层面，减少肌肉收缩，缓减表情纹，同时长期持续性内源抗老，帮助促进真皮胶原蛋白生成，清除自由基，并有效修护表皮屏障。

    　　产品细分三大系列，囊括护肤及饮品

    　　据官网显示，公司品牌主要分为专妍、美妍、萃妍三大系列。其中（1）专妍系列为护肤品类，包含8 款sku，主要包括①REJUVE 赋活系列，当前包含3 款精华、1 款面霜及1 款面膜，成分除了美雅安缇MLYAAT-1002 外，还包含多种多肽、胶原、植物精萃、植物甾醇类，神经酰胺、胆甾醇及多种修护抗老成分等，主要适用于美容项目后及有抗衰需求的皮肤。②REPAIR 修护系列，当前包含精华、喷雾及洁面泡沫，成分除了美雅安缇MLYAAT-1002 外，还包含紫球藻、丹参根等多种植物精萃、适用于敏感肌。（2）萃妍系列为饮品品类，当前上线茯苓γ-氨基丁酸饮品及刺梨石榴饮品2 款sku。（3）美妍系列产品即将上线。

    　　投资建议：买入评级

    　　公司作为功能护肤龙头，药企出身带来高壁垒的专业研发、渠道及营销资源，主品牌功效＆单品持续创新，行业天花板尚远，子品牌baby 开始放量，抗衰新品牌AOXMED推出拓展公司业务边界并拉升产品价格带，看好未来作为功能护肤集团的发展前景。

    　　预测2022-2024 归母净利润12.07、16.09、21.06 亿元，当前对应2022-2024 年PE72、54、41X，维持“买入”评级。

    　　风险提示：市场空间不及预期、产品审批及推进进展不及预期、行业竞争加剧