事件描述

    　　公司公布业绩预告，2025 年营业收入预计为500 亿元至528 亿元，主要得益于量贩零食零售业务的快速扩张。归属于上市公司股东的净利润预计为123,000 万元至140,000 万元，较重组前的29,352.20 万元增长319.05%-376.97%，较重组后的38,153.76 万元增长222.38%-266.94%。扣除非经常性损益后的净利润预计为116,000 万元至133,000 万元，较重组前的25,794.75 万元增长349.70%-415.61%，较重组后的33,621.33 万元增长245.02%-295.58%。

    　　事件评论

    　　零食量贩业务持续高增推动公司业绩成长。经过多年发展，公司门店规模持续扩大，旗下“好想来品牌零食”已成为全国知名连锁品牌，市场地位与规模效应日益巩固。2025 年，公司在多省市形成区域竞争优势，销售规模实现大幅提升。公司同步聚焦核心竞争力建设，系统强化供应链、仓储物流、数字化管理、品牌赋能与会员运营等关键环节，并通过优化长效激励机制激发组织活力。多重举措推动下，公司销售规模与利润率显著增长。

    　　2025 年，量贩零食业务预计实现营业收入500-520 亿元，同比增长57.28%-63.57%；加回股份支付费用后，净利润达22-26 亿元，净利润率为4.40%-5.10%。

    　　食用菌行业历经市场长期调整，2025 年下半年企稳回暖。伴随市场行情向好，公司食用菌业务主要产品销售价格、业务毛利率上升，经营业绩改善。

    　　盈利预测及投资建议：预计2025-2027 年公司归母净利润13.17、21.19、28.05 亿元，PE 分别为29X、18X、14X，维持“买入”评级。

    　　风险提示

    　　1、 量贩市场需求变化的风险；

    　　2、 市场竞争风险；

    　　3、 产品质量管控与食品安全的风险。