第三方工程评估领先者，以量化理念推动工程精细化管理。公司是建设工程领域第三方评估领先者，以量化管理理念推动工程精细化管理。深圳瑞捷成立于2010 年，是一家专业从事建设工程第三方评估、管理和咨询服务的企业，是国内较早从事建设工程质量与安全风险第三方评估咨询业务的市场主体之一。公司的实际控制人为范文宏和黄新华（一致行动人），直接及间接持股75%，股权结构集中，员工持股平台已经建立。

    　　第三方评估需求快速增长，未来有望不断扩充市场容量。目前，第三方工程评估在我国尚属于新兴行业，未来随着工业化、信息化、城镇化以及产业分工不断深入，以及国家、社会对工程项目的精细化管理要求提高，市场对工程管理服务行业的需求将越来越旺盛，从而带动工程管理服务行业高速增长。

    　　我们对第三方工程评估市场空间和每年评估频率做敏感性分析，如果按照每个月评估一次，市场空间在143-179 亿元。加上存量市场翻新需求，我们预计远期市场空间在200-300 亿左右。同时，公司业务与工程监理的某些环节有所相似，未来也有望分享监理行业的千亿市场。

    　　先发优势明显：公信力、数据平台积累、行业领先者。公信力：品牌突出，客户覆盖面广，项目经验丰富。公司是行业标准的建立者和推动者，其主编的《住宅建筑工程品质量化评估标准》已于2021 年2 月1 日起实施，填补了行业量化评估标准的空白，体现了公司的技术水平和业内的地位及公信力。

    　　数据平台积累：数据积累和数字化转型形成壁垒。公司累计服务300+房地产企业、80+公共事业客户，服务项目标段超过22 万次。公司核心技术包括工程评估技术、工程测区抽选技术、瑞捷咨询评估APP 开发技术、云评估APP开发技术、瑞捷数据库、工程咨询信息应用平台等。行业领先者：借助资本市场快速全国属地化布局。公司业务覆盖了全国500 多个城市，评估人员日常出差频率高，未来，公司将在升级深圳运营总部的同时，新建北京、武汉、上海、成都四个运营分支机构，属地化布局，有效减少差旅费用，降低费用率。

    　　盈利预测与评级。第三方评估行业需求快速增长，未来有望不断扩容，公司作为国内较早从事该业务的市场主体之一，先发优势明显，公信力出众。我们预计公司21-22 年EPS 分别为2.52 和3.54 元，给予2021 年35-40 倍市盈率，合理价值区间88.2-100.8 元，首次覆盖，给予“优于大市”评级。

    　　风险提示。回款风险，业务拓展风险，政策风险。