一站bl式EPCO服务商，工程建设助力业绩增长。公司是以电力咨询设计业务为主导，涵盖电力咨询设计、电力工程建设、电力设备供应和智能用电服务业务为一体的一站式（EPCO）供用电品牌服务商。2020 年公司电力咨询设计业务实现收入1.46 亿元，占总收入10.64%，同比降低4.86%；电力工程建设/电力设备供应业务，实现收入9.54/2.06 亿元，占总营收的69.67%/15.07%，同比增长39.78%/93.95%；电力咨询设计业务日趋成熟，“设计带动施工”特点逐步显现，电力工程建设业务成为业务增长的重要来源，随EPCO 业务体系的建立和完善，电力设备供应和智能用电服务业务规模也得到快速增长。

    　　客户对象资信良好，逐步扩张业务范围。根据公司公告，公司下游客户主要为国家电网及其附属企业、大中型房地产公司、大型工业企业等，资信良好，风险较小。同时，公司在江苏省内实现收入12.2 亿元，占比89.14%，省外实现收入1.49 亿元，占比10.86%，同比提升1.3pct，公司以设计业务为先导，根植江苏，逐渐向全国市场进军。

    　　2021Q1 表现强劲，业绩预测彰显信心。根据公告，公司2021Q1 营收为3.33 亿元（未经审计），较上年同比增长85.93%；归母净利润预计为0.59亿元（未经审计），较上年同比增长129.93%，盈利能力逐步提升。而根据预测公司2021 年半年度营收实现6.58-7.95 亿元，较上年同比增加25.22%-51.29%；归母净利润实现1.02-1.43 亿元，较上年同比增加27.47%-79.43%。可见，公司业绩预测良好，进一步彰显发展信心。

    　　新增业务注活力，资金募集助发展。根据公司公告，公司经营范围增加“碳减排、碳转化、碳捕捉、碳封存技术研发”，踏入“碳中和”市场领域，为公司注入更多活力。除此之外，本次公司发行募集资金将运用于设计服务网络建设项目、“苏管家”企业端供用电信息化运营服务平台建设项目、研发中心建设项目、补充电力工程建设业务营运资金项目，投入金额总计7.38 亿元，若公司项目运营顺利，发展更为稳定。

    　　首次覆盖，给予公司“买入”评级。预计实现2021-2023 年EPS 为2.49/3.50/4.89 元，对应PE 为16.47/11.71/8.39 倍。

    　　风险提示：订单落地不及预期，盈利预测与估值不及预期。