电力EPCO 一站式服务商，立足江苏布局全国。苏文电能成立于2007 年，是一家集电力咨询设计、电力工程建设、电力设备供应和智能用电服务为一体的一站式（EPCO）供用电品牌服务商。公司核心业务为电力咨询设计和电力工程建设，业务集中在江苏省内，尤其为常州市内，在区域电力服务市场具有较高的品牌价值和较强的竞争优势。公司实际控制人为芦伟琴和施小波，施小波为芦伟琴之子，两者直接及间接持股合计62.99%。

    　　智能电网及新能源应用带动电网投资增加，电力勘察设计行业市场化进一步加深。经济带动电网投资增长，电力勘察设计行业扩张，智能配电网建设成为我国电力行业新一轮的投资重点，新能源发电市场规模迅速扩大，这将带动电力勘察设计需求增加。此外，行业市场化程度进一步加深，民营企业市场机遇逐步扩大，随着电力体制改革的持续深入，电力行业垄断的逐步打破，行业区域性特征的逐渐弱化，必将吸引更多的企业参与到行业竞争中来，行业竞争程度将日益激烈，而此过程中势必会有一批具备技术优势、人才优势和丰富项目管理经验的行业内优势民营企业在激烈的竞争中脱颖而出。

    　　EPCO 全产业链模式优势明显，开启跨区域布局。提供EPCO 一站式服务，具备差异化竞争能力。公司具备EPCO 全产业链业务能力，可以为客户提供一站式供用电服务。公司上市后将继续投资建设设计服务网络建设项目、‘苏管家’企业端供用电信息化运营服务平台建设项目等，扩大咨询设计业务的辐射范围，以及进一步完善智能用电服务业务，进而增强公司一站式服务优势。资质等级不断提高，技术实力雄厚。公司深耕江苏市场多年，在2015 年成功获得送变电工程专业乙级资质，从而一举跃入行业第二梯队，成为江苏市场具备较强竞争优势的民营电力勘察设计企业之一。公司计划通过三年时间将送变电工程资质提升至专业甲级。省外业务空间广，上市后加速跨区域布局。公司积极开拓跨区域发展格局，从江苏起步，进而拓展到全国各地。

    　　盈利预测与评级。电网投资空间较大，市场化程度加深，作为电力EPCO 一站式服务商，公司全产业链模式优势明显。我们预计公司21-22 年EPS 分别为2.38 和3.17 元，给予2021 年25-30 倍市盈率，合理价值区间59.5-71.4元，首次覆盖，给予优于大市评级。

    　　风险提示。回款风险，业务拓展风险，政策风险。