公司发 布2021 年三季报：前三季度实现营业收入11.94 亿元，同比增长31.50%；实现归母净利润2.04 亿元，同比增长36.96%。其中Q3 实现营业收入4.67 亿元，同比增长22.04%；实现归母净利润0.76 亿元，同比增长10.33%。

    　　前三季度公司实现营业总收入11.94 亿元，同比增长31.50%，主要系电力工程建设业务增长所致；其中Q3 实现收入4.67 亿元，同比增长22.04%。

    　　分季度来看，公司在Q1、Q2、Q3 分别实现营业收入3.33 亿元、3.94 亿元、4.67 亿元，分别同比变动85.93%、13.82%、22.04%。

    　　前三季度公司实现综合毛利率28.85%，较去年同期上涨1.38pct；实现净利率17.08%，较去年同期上升0.68pct。分季度来看，公司在Q1、Q2、Q3 的毛利率分别为28.37%、30.09%、28.14%，分别同比变动0.21pct、2.69pct、0.92pct。

    　　前三季度公司期间费用率为9.49%，同比上升0.46pct，其中研发费用率同比上升0.39pct，主要系继续增加研发投入所致。前三季度公司资产减值损失+信用损失占比为1.30%，较去年增加0.08pct，主要系计提坏账准备和计提合同资产减值准备所致。

    　　前三季度公司每股经营性现金流净额为-1.21 元，较去年减少1.65 元/股，主要系支付货款、分包款及保证金增加所致。Q1、Q2、Q3 每股经营性现金流净额分别为-0.20 元、-0.11 元、-0.90 元，每股同比分别变动0.16 元、-0.92 元、-0.90 元。收、付现比分别为82.26%和105.51%，分别同比变动-0.48pct、18.67pct。

    　　盈利预测及评级：维持公司2021-2023 年的EPS 预测分别为2.29 元、3.02元、3.88 元，10 月27 日收盘价对应的PE 分别为28.3 倍、21.4 倍、16.7倍，维持“审慎增持”评级。

    　　风险提示：电力行业投资下行；市场竞争激烈的风险；省外业务拓展不及预期；智能运维业务开拓不及预期；应收账款带来坏账损失的风险