报告摘要：

    电力工程建设解决方案提供者

    苏文电能科技股份有限公司成立于2007 年4 月，致力于为用户提供EPCO 一站式电能服务,公司是以电力咨询设计业务为主导，涵盖电力咨询设计、电力工程建设、电力设备供应和智能用电服务业务为一体的一站式（EPCO）供用电品牌服务商。

    EPCO 四方辐辏，市场未来发展方向

    我国电力需求保持旺盛，“十四五”开启全面建设社会主义现代化国家新征程的电力需求，电力投资逐步向电网倾斜。电力勘察设计行业扩张状态明显，未来市场体量庞大；工程总承包模式受到国家和政策的大力推动，在电力工程建设中逐渐成为主流；根据前瞻产业研究院预计，电气机械和器材制造业2026 年行业规模以上企业营业收入有望突破10 万亿元；智能用电服务行业随着智能电网高速发展，在智能电网建设中增长迅猛。

    全面发展引领行业，竞争优势逐渐凸显

    打造“EPC+O”模式，公司具备提供智能运维服务的能力，相比于单一从事设计或者施工的EPC 总包企业有更强的竞争优势，能为客户提供优质的电力工程服务。2016-2020 年，公司营收年复合增长率39.09%，归母净利润年复合增长率达到62.49%。

    投资建议：

    我们预计公司2021-2023 年公司的营业收入分别为18.3 亿元、24.1 亿元、31.7亿元，同比增速分别为33.9%、31.3%、31.9%；实现归母净利润分别为3.3 亿元、4.3 亿元、5.8 亿元，同比增速分别为37.6%、31.9%、35.2%。基于公司未来业务拓展性和竞争优势，首次覆盖，给予“推荐”评级。

    风险提示：

    行业政策风险；核心人才流失风险；公司业务区域相对集中风险。