事项：

    　　公司发布2023 年半年报：公司上半年实现营收1.34 亿元，同比减少21.39%，其中激光器营收0.97 亿元，同比减少8.30%，激光模组营收0.15 亿元，同比减少66.93%；实现归母净利润-0.05 亿元；实现扣非归母净利润-0.10 亿元。

    　　评论：

    　　2023Q2 营收及净利润下滑，下半年业绩有望提升。2023Q2 公司实现营收0.76亿元，同比减少15.29%，但环比增加31.23%，主要系公司紧抓有利契机来提速在新兴应用场景的布局。实现归母净利润-10.64 万元；实现综合毛利率46.31%。目前公司各项业务的在手订单合计约1 亿元，交付在有序进行，下半年业绩有望提振。

    　　多维度创新发展激光器业务，保持领先优势。2023H1，激光器业务实现收入0.97 亿元，毛利率48.48%，Q2 销售情况较Q1 回升情况较好。公司从多维度创新发展激光器业务，一方面，公司凭借创新开发性能领先的激光器产品，支持新兴应用场景；另一方面，凭借创新持续降低成本，强化成熟产品的竞争力。

    　　加快布局新兴应用场景，取得积极进展。1）生物医疗：目前公司重点布局高值医疗器械和光声成像领域，在生物医疗领域，2022 年公司实现收入0.26 亿元，同比增长111.20%，未来前景可期。2）光伏领域：在TOPCon 领域，公司快速推出了第三代激光SE 直掺设备，使提效水平进一步提升，累计签约近20GW，并开始批量交付；公司推出的BC 开膜设备等样机已交付给客户验证。

    　　3）半导体领域：2023H1 实现营收约599.41 万元；产品以碳化硅退火制程的激光器为主，客户以国外知名半导体装备公司为主。

    　　海内外市场协同布局，拓展公司未来成长空间。公司以美国子公司AOC 为依托，在国内外均设立了研发中心，美国研发中心专注于前沿和原理性的激光技术研究；国内研发中心利用本土化优势贴近国内应用市场需求，将原理性研究转化为产品。2022 年公司境外营收0.52 亿元，同比+98.62%；2023H1 公司境外营收0.21 亿元，毛利率约64.67%。

    　　投资建议：我们预计公司2023-2025 年实现营收分别为3.47 亿元、4.57 亿元、6.16 亿元，实现归母净利润分别为0.30 亿元、0.54 亿元、0.91 亿元，对应EPS分别为0.20 元、0.36 元、0.60 元。参考可比公司估值水平，基于我国工业发展正处在转型与升级的关键阶段，微纳制造及超精密制造为代表的尖端技术需求加大，考虑到公司作为可自制纳秒及超快激光器的稀缺技术驱动型公司，新兴应用场景逐步打开，维持“推荐”评级。

    　　风险提示：下游行业景气度不及预期；新应用场景开拓力度不及预期、海外业务拓展不及预期；新产品研发不及预期等