事件:公司公告,1)2022 年实现归母净利润盈利8900 万元-10100 万元,同增52.95%-73.57%,扣非盈利8006 万元-9206 万元,同增75.26%-101.53%。2)中标广西梧州高新区10GW 光伏电池工艺配套系统项目。

    2022 年业绩预增53%~74%,行业景气度高企&产品一体化逐步验证。 2022 年公司实现归母净利润0.89 亿元-1.01 亿元,预告中值0.95 亿元,同增63.26%。2022 年公司推出两期限制性股票激励计划,激励成本对当期利润影响约1,815.18 万元,若加回激励成本,则实现归母净利润1.07 亿元-1.19 亿元,同增84.15%-104.77%,公司业绩高增得益于光伏电池扩产景气延续,释放旺盛的工艺配套设备需求,同时,随着公司产品品类的扩张,成本费用管控的加强,整体盈利能力亦逐步增强。

    连中广西梧州10GW 光伏电池配套系统项目,累计金额达6.57 亿元。 公司接连公告中标沐邦高科关于广西梧州高新区10GW 高效光伏电池生产项目的配套设备,分别为1)广西梧州-纯水系统项目,中标金额4300 万元;2)广西梧州-废气项目,中标金额5300 万元;3)广西梧州-特气&化学品等项目,中标金额12,615 万元;4)广西梧州-生产工艺配套系统项目,中标金额43,500 万元。该项目合计中标金额超6.57 亿元,占公司2021 年营业收入的82.71%,此次配套系统单GW 价值量达6571.5 万元,是公司继2021 年接连中标2 亿元(单GW 价值量5000 万元)/3.1 亿元(单GW 价值量6200 万元)综合配套大单后再次向一体化系统模式转变的验证。

    光伏制程污染防控设备龙头,单位价值量有望提升成长加速。公司凭品牌、技术、成本优势巩固光伏电池制程废气治理设备龙头地位,工艺优势体现在良好解决氮氧化物,氢氟酸,硅烷的同时保证生产的安全性、稳定性。受益于光伏电池扩产加速,同时新技术路线&一体化品类扩张将有望带动公司单位价值量5~11 倍提升。

    第二曲线打开,新成长+现金流改善可期。公司积极衍生光伏电池下游产业链,同时探索水泥固碳千亿新市场。1)光伏电池片:拟建设年产24GW 高效N 型单晶TOPCon 太阳能电池项目,一期18GW 总投资75亿元,计划2023 年4 月开工,11 月投产,是公司依托机电系统设计经验切入下游电池片领域的战略拓展。2)水泥固碳&钢渣资源化:矿粉市场规模超千亿,公司首个项目已于2022 年11 月投产,建成后可低成本捕集烟气CO2&钢渣资源化利用&制备低碳建筑材料。共赢而非成本,水泥&钢铁企业经济+排放解决双受益。

    盈利预测与投资评级:光伏景气度上行,水泥固碳进展顺利,考虑电池片业务贡献,我们维持公司2022-2024 年归母净利润预测0.90/2.40/13.01亿元,同增55%/167%/441%,对应61、23、4 倍PE,光伏电池片+水泥固碳业务衍生空间大,维持“买入”评级。

    风险提示: 电池片扩产不及预期,订单不及预期,现金流风险。