事件：

    仕净科技发布2022 年年报：公司2022 年实现营业收入14.33 亿元，同比增长80.40%；实现归母净利润0.97 亿元，同比增长66.74%。

    投资要点：

    光伏制程污染防控设备营收同比翻倍。2022 年，公司制程污染防控设备实现营收12.9 亿元，同比增长107.86%；据公司年报披露，2022 年全球光伏电池片出货量前五大、全球光伏组件出货量前十大厂商均为公司客户。

    开发固碳业务，首条产线已于2022 年11 月投产，打开新成长空间。

    公司依托自有专利、专有技术，积极推进新型工业CCUS、协同工业固碳等新业务，可实现原位低成本捕集CO2。公司利用钢渣等非碳原料捕集烟气 CO2，捕碳后的钢渣可作为优质水泥混合材，制备低碳水泥；也可与矿粉、粉煤灰等其他材料混合制备超细高活性优质复合矿粉，应用于水泥、混凝土及其他相关产业。钢渣资源化项目一期生产线已于 2022 年11 月在河南省济源中联水泥有限公司厂区内竣工投产。

    三大费用率较为平稳，毛利率略有提升。2022 年，公司销售订单和销售人员增加，导致差旅费、业务招待费、工薪费用、办公会议费用增加，销售费用与管理费用分别为0.59 亿元和0.86 亿元，分别同比增长127.64%和52.53%。2022 年，公司销售费用率、管理费用率、财务费用率分别为4.12%、5.96%和2.98%，分别同比变动0.86pct/-0.65pct/0.75pct；较为平稳。公司整体毛利率为28.19%，同比略升0.78pct。

    盈利预测和投资评级 考虑公司新业务开拓进展顺利，我们调高公司2023/2024/2025 年归母净利润分别至3.19/10.56/13.99 亿元，对应PE 分别为17/5/4 倍，维持“买入”评级。

    风险提示 资金短缺/资金紧张风险；新项目建设进度不及预期；光伏领域竞争加剧风险；公司业绩增速不及预期；光伏产能增速不及预期；应收账款风险。