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仕净科技(301030)机构评级研报股票分析报告

 
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仕净科技(301030):光伏环保设备龙头 TOPCON+固碳打开新增长极

http://www.chaguwang.cn  机构:中泰证券股份有限公司  2023-06-02  查股网机构评级研报

立足环保设备布局新业务,经营业绩增势稳健。公司成立于2005 年,2021 年7月于创业板上市,为工业污染治理整体解决方案提供商,业务涵盖制程污染防控设备、末端污染治理设备、第三方检测服务、远程在线监测系统和托管运维服务,为光伏等精密制造业及传统制造业提供污染治理服务。公司2022 年营业收入14.33 亿元,同比增长80.4%,2017-2022 年营业收入CAGR 为29.5%;归母净利润0.97 亿元,同比增长66.7%,受益于光伏行业高景气度。

    环保设备:业绩贡献大,下游龙头客户带动增长。伴随2023 年光伏组件厂商发力产能扩张,预计制程污染防控需求将迅速增长。公司具备低温液态催化脱硝技术、脱硝脱硫一体化技术等多项核心技术,能够提供精细化、差异化的工业污染治理整体解决方案,在光伏制程污染防控领域具有较高市占率。2022 年制程污染防控设备营收12.89 亿元,同比增长108%,收入占比89.9%,光伏行业制程污染治理需求增长驱动业绩;末端污染治理设备营收1.1 亿元,同比下滑29%。

    光伏电池:搭乘光伏产业发展东风,进军太阳能电池领域。公司于2023 年1 月与宁国经开区签订投资合作协议书,建设年产24GW 高效N 型单晶TOPCon 太阳能电池项目,两期项目全部达产后预计贡献年收入约267 亿。公司光伏电池项目产品与光伏配套环保设备在客户群体上高度重合,同时实控人及核心骨干团队在新能源光伏行业耕耘多年,为公司进入光伏电池行业提供有力支持。

    固碳:碳捕集利用技术行业领先,固碳业务增长空间广阔。“双碳”目标下水泥行业碳减排需求快速增长,公司钢渣碳捕集与利用技术行业领先,具有原位捕集、降本增效、固废资源化利用的优势。公司与高校科研团队合作,为固碳项目提供技术保障。公司与济源中联水泥达成合作,2022 年10 月募资建设钢渣碳捕集项目,总投资约7800 万,预计将实现综合减碳25 万吨,年产高效复合掺合料60 万吨,对公司业绩增长具有较大贡献。

    盈利预测:预计公司23-25 年归母净利润3.0/11.0/15.2 亿元,同比增长209%/267%/38%,当前股价对应PE 分别为21.6/5.9/4.3 倍。公司立足环保设备主业,发力光伏电池+固碳新增长极,看好业绩增长潜力,首次覆盖,给予“买入”评级。

    风险提示:宏观经济波动风险、光伏行业政策风险、市场竞争风险、产能消化风险、项目建设进度不及预期、公开资料信息滞后或更新不及时风险。

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