公司发布2023 年三季报，业绩高增表现亮眼。公司2023Q1-Q3 实现营业收入21.87 亿元，同比增长109.76%，实现归母净利润1.66 亿元，同比增长185.41%，实现扣非后净利润1.60 亿元，同比增长208.64%。

    其中23QQ 单季度实现营业收入8.55 亿元，同比减少130.90%，实现归母净利润0.63 亿元，同比减少259.63%，实现扣非后净利润0.60亿元，同比减少235.67%。

    环保设备需求高增，在手订单充裕。光伏产能扩张叠加N 型技术迭代推动光伏制程污染设备需求高增，我们预计2023-2025 年光伏电池环节环保配套设备累计潜在市场空间达322.77 亿元。同时，随着非电行业环保监管趋严及超低排放改造推进，钢铁等非电行业环保设备需求将迎来较大增长空间。截至今年9 月底，公司已公告新增环保设备订单超过53 亿元。

    TOPCon 电池项目进展顺利，产线落地业绩放量值得期待。公司2023年1 月与宁国经开区签订《高效太阳能电池项目投资合作协议书》，拟在宁国经开区投建24GW 高效N 型TOPCon 电池项目，项目分二期建设，一期计划总投资75 亿元，建设年产18GW 高效N 型单晶TOPCon太阳能电池项目，于2023 年4 月开工建设，2023 年11 月全部建成投产。考虑项目投产后爬产调试，我们预计公司18GW 产能有望在24Q1满产，并在24 年贡献业绩。

    高管提议回购公司股票，彰显长期发展信心。10 月26 日，公司实控人、董事长董仕宏先生提议公司使用自有资金回购公司股票，并用于员工持股计划，本次回购资金总额不低于4000 万元，不超过8000 万元。董仕宏先生承诺尽快召开董事会审议回购股份事项，并在董事会上对议案投赞成票。实控人回购提议彰显了对公司未来发展的信心和价值认同，有望进一步完善公司激励机制，充分调动员工积极性，提升团队凝聚力，助力公司长远高质发展。

    【投资建议】

    考虑到公司今年第三季度计提0.76 亿元减值损失，我们调整盈利预测，预计公司2023-2025 年归母净利润为2.77/9.86/14.53 亿元(原值2.99/10.10/14.76)亿元，EPS 分别为1.93/6.87/10.11 元，对应现价PE分别为19/5/4 倍，维持“买入”评级。

    【风险提示】

    公司产能建设不及预期；

    行业竞争加剧；

    下游需求不及预期等。