业绩符合预期，维持“买入”评级

    公司发布2022 半年度报告，2022H1 实现收入3.05 亿元，同比+85.5%，实现归母净利润6364 万元，同比增长76.6%，实现扣非净利润6065 万元，同比+79.8%。

    其中，2022Q2 公司实现收入1.59 亿元，同比增长70.7%，环比+9.1%，归母净利润3039 万元，同比+67.9%，扣非净利润2920 万元，同比+68.2%，业绩基本符合预期。我们维持之前盈利预测，预计2022~2024 年公司归母净利润为1.5、2.7、4.5 亿元，EPS 为2.27/4.07/6.78 元，当前股价对应2022~2024 年PE 为82.5/46.0/27.6 倍，维持“买入”评级。

    2022H1 新能源业务保持高增长，原材料价格回落改善2022Q2 毛利率2022H1 公司收入同比增长85.5%，主要系新能源需求持续旺盛。2022H1，新能源汽车、风光储收入占比分别为49.0%、38.1%。其中，新能源汽车实现收入1.50亿元，同比增长97.9%，风光储收入1.16 亿元，同比+95.3%。上半年，公司毛利率40.9%，其中2022Q2 毛利率42.5%，环比一季度改善3.3 个百分点，主要系原材价格有所回落和产品结构变化。公司采购原材料主要包括铜带、银带、铜银带、触刀、触头、联结板等，铜等金属价格二季度回落明显。

    规模扩张增加费用，扩产项目积极推进

    2022H1 销售费用同比+57.2%，管理费用+67.2%，研发费用+97.2%，主要系员工薪酬、市场推广费、新产品开发活动同比增加。2022Q2 单季度管理费用率、销售费用率和研发费用率合计18.8%，与2021 年同期的18.7%基本保持持平。二季度公司固定资产周转率456.8%，创单季度新高，表明公司产能利用率满载。

    扩产项目积极推进，以自筹资金建设的“智能电气产业基地综合建设项目”中报显示进度66.9%；IPO 募投项目“智能电气产业基地建设项目”截至中报投资进度为44.5%。

    风险提示：下游需求不及预期；原材料涨价风险；疫情影响需求和供应链风险；市场开拓低于预期风险等。