投资要点

    　　公司20 22 年2 月9 日发布公告，公司近日与客户签订了两份某配套产品订货合同，合同金额分别为12.28 亿元和11.79 亿元，总计为24.07 亿元。

    　　本次签署合同占公司2020 年经审计营业收入的703.70%，合同约定自2022年开始交付标的，对公司2021 年度经营业绩无影响，将对公司未来财务状况、经营成果产生积极影响。

    　　公司自创立以来始终聚焦于毫米波微系统领域。据招股说明书披露，公司经过长达十余年的不断投入和技术攻关，公司已成为国内少数能够提供毫米波微系统整体解决方案及产品制造服务的企业之一。

    　　公司同时与多个总体单位协作配套正研制10 余个产品，相关产品处于方案、初样、试样、定型批产等不同阶段。公司自研发阶段切入，在装备研制初期即与客户保持紧密合作关系。装备的研制、技术升级改进和备件采购对供应商存在较强的技术路径依赖，构成公司的客户资源核心优势。

    　　近年来公司业绩爆发式增长。2018-2020 年公司营业收入复合增速为172.68%。2019 年，公司主力产品批产，当年度实现收入2.87 亿元，同比大幅增长。据招股说明书，公司2018-2020 年获得2000 万以上订单累计22.34 亿元，已确认收入5.76 亿元，截止2020 年底在手订单高达16.57亿元。

    　　我们调整盈利预测， 预计公司2021-2023 年实现归母净利润2.03/3.07/4.63 亿元，对应PE 为100.8/66.5/44.2 倍（2022.02.10），维持“审慎增持”评级。

    　　风险提示：产品交付进度不及预期，新产品研发不及预期，行业竞争加剧。