事件：

    公司于2022年10月发布三季度报告，第三季度实现营业收入为2.18亿元，较上年同期增长48.41%，扣非归母净利润为0.44亿元，较上年同期下降22.75%。三季度末存货11.39亿元，较2021年底增长99.51%。

    前三季度营收及归母净利润双增长

    公司前三季度营业收入为6.61亿元，较上年同期增长23.39%；扣非归母净利润为2.19亿元，较上年同期增长31.69%。公司前三季度营收及扣非归母净利润均快速增长，表明公司正处于快速发展期，未来业绩有望持续向好。

    由于生产规模扩大及备料增加，公司三季度末存货11.39亿元，较2021年底增长99.51%，存货的快速增长，表明公司对外来持续看好，积极增产。

    研发体系完善，技术优势明显

    自成立以来，公司非常重视研发体系和机制的建设，建立了先进的集成产品开发模式。通过十余年的资源投入和技术攻关，公司积累了众多核心技术成果，形成了完备和独特的技术体系优势，并积累了一套完整的工程化应用经验。2022年前三季度，公司研发费用投入为2746万元，较上年同期增长44.30%。截至2022年6月30日，公司已累计取得专利124项，集成电路布图设计专有权30项，计算机软件著作权9项，正在申请国防专利5项。

    盈利预测、估值与评级

    我们预计公司2022-2024年营业收入分别为13.09/19.55/27.29亿元，对应增速分别为78.09%/49.33%/39.64%，归母净利润分别为3.27/4.86/6.76亿元，对应增速62.34%/48.71%/38.94%，EPS分别为1.88/2.79/3.88元/股，3年CAGR为49.69%。目标价为115.84元，维持“买入”评级。

    风险提示：

    系统性风险；行业不及预期风险；产品种类单一风险；订单交付不及预期风险；人员变动风险；限售股解禁引起股价波动风险。