投资分析意见：我们维持2022年是公司业绩增长拐点，2023年是公司爆发年的判断。维持2021-2023年归母净利润盈利预测为1.65亿元、3.01亿元、4.48亿元，对应2021-2023年EPS分别为0.32、0.59、0.87元，对应当前PE分别为53、29、19X。中粮工科是我国粮油和冷链行业工程服务及设备制造领域的龙头企业，我们判断，当下公司正处于自身阿尔法和行业贝塔的双左侧，属于中粮的高增时代才开始。

    考虑公司为投资驱动型且明年为发力元年，这与光伏行业在双碳顶层政策下需求快速增长，行业内相关公司业绩高增高度类似。我们以光伏行业的设备和EPC龙头作为可比公司，可比公司2023年平均PEG为0.65X。预计公司2020-2023年业绩复合增速51%，2023年业绩为4.48亿，我们给与:公司2023年PEG=0.65X，对应151亿目标市值，对应73%上涨空间，维持“买入”评级。

    关键假设点：2021-2023机电工程营收增速40%、100%、60%，机电工程毛利率14%、15%、16%；2021-2023设计咨询营收增速40%、30%、30%，设计咨询毛利率45%、45%、45%；2021-2023设备制造营收增速20%、120%、20%，设备制造毛利率23%、26%、26%。

    有别于大众的认识：此轮稳增长的市场预期已逐渐一致，但大家对发力方向和力度依然存疑。当下大家对“钱哪里来”仍然底气不足，我们判断，此轮投资发力大概率以中央转移支付和央企投资为边际发力点，由于资金来源不同于以往造成投向会更多样化（重民生而淡收益），相对于预期一致的新基建、分歧较大的传统老基建，“老基建里的新方向”将是边际预期差和弹性更大的赛道，如粮仓、冷链建设，中粮工科将直接受益。

    股价表现的催化剂：粮仓投资以及冷链基础设施投资超预期。

    核心假设风险：粮仓建设及冷链物流建设力度低于预期；技术研发延误、未能迎合市场需求、未能紧贴技术趋势；技术人员流失风险。