领先的粮油及冷链领域综合性工程服务商。公司前身为部属科研事业单位，先后隶属于国家粮食部、商业部、国内贸易部、国家粮食储备局、国家粮食局。公司拥有农粮加工行业种类齐全的高等级业务资质，是我国粮油及冷链等领域一流的综合性工程服务商及设备制造商，为客户提供工程前期咨询、规划、设计、工程承包、系统交付、设备制造等专业化高质量的全程服务。

    粮油、冷链及冰雪运动全产业链迎来大发展。粮油行业机电工程、设备自动化、食品检测均迎来大发展：“十四五”时期优质粮食工程升级版全面启动实施，新增高标准粮仓仓容2000 万吨，根据估算至少需投资940.33 亿元，“十四五”期间平均每年至少需投资188.07 亿元。粮油机械行业向自动化、智能化和高效化方向发展；同时，粮食品质需求支持粮油安全检验检测快速发展。

    冷链及冰雪运动带来行业新增量：《“十四五”冷链物流发展规划》明确提出到2025 年布局建设100 个左右国家骨干冷链物流基地，我们估算需投资2364 亿元，“十四五”期间平均每年投资472.80 亿元。《冰雪运动发展规划（2016-2025 年）》提出到2025 年我国冰雪产业总规模达到10000 亿元。

    公司是农粮食品和冷链行业发展引领者，深度服务北京冬奥会。行业标准制定者，设计咨询龙头。公司拥有4 个国家级技术中心、4 个国家级实验室，近年来主持制定、起草各类重要行业标准、国家标准近百项，如《粮油机械轧胚机（ GB/T37494-2019 ）》、《粮油机械产品型号编制方法（ GB/T36139-2018 ）》、《食品安全国家标准谷物加工卫生规范（GB13122-2016 ）》、《冷库工程用金属面绝热夹芯板工程技术规程（T/CECS619-2019）》等，是多家权威行业协会会长单位。检测资质丰富，拥有6 个国家级检测中心，公司具有从事粮油食品方面290 项参数和95 种产品的检验资质。公司设备制造子公司历史悠久，优势明显。张家口装备成立60 余年以来，一直从事磨粉机的研发，磨粉机技术在国内厂商中处于领先地位，南皮装备的核心产品榨油机的品牌“渤海”广受认可，无锡装备的烘干设备研发制造历史已超过30 余年。公司依托冷链专业工程服务经验，深度服务北京冬奥会，承接了以“国家速滑馆、国家雪车雪橇中心、高山滑雪中心”为代表的多个冬奥会核心项目。

    盈利预测与评级。粮油行业持续发展，冷链及冰雪运动设施建设迎来大发展，作为农粮食品和冷链行业发展引领者，公司优势明显，有望充分受益。我们预计公司22-23 年EPS 分别为0.53 和0.8 元，考虑到公司近年业绩高增长，20-23 年归母净利润年复合增长率为47%，给予2022 年43-45 倍市盈率，合理价值区间22.79-23.85 元，首次覆盖，给予“优于大市”评级。

    风险提示。回款风险，业务拓展风险，政策风险。