核心观点：

    2022 年4 月22 日匠心家居披露2021 年公司年报。2021年公司实现营业收入19.25 亿元，同比增长46.04%；实现归属于上市公司股东的净利润2.98 亿元，同比增加45.15%。

    2021 年四季度公司取得营业收入4.35 亿元，同比下滑1.92%；归母净利润达0.62 亿元，同比增长21.27%。

    2021 年，减少了旅行及外出聚会的美国民众因为疫情导致的居家工作及生活方式而更加注重“home improvement”

    （家居改善）。2021 年美国家具和床上用品的销售额将达到近1204 亿美元，较2020 年同比增长4.5%，4.5%的增幅是自2012 年以来的最高增幅，市场维持较高的景气。公司继续专注于美国市场的开发与服务，公司全年开发了13 个新客户，其中10 个客户的总部都在美国，包括COSTCO（开市客）和Miskelly’s Furniture。受到北美市场高景气度的推动，对美国市场的销售收入达到16.80 亿元人民币，同比增长43.43%。除了美国市场，公司新拓展加拿大规模最大的家具零售商之一Leon’s 作为客户，公司对加拿大的销售收入同比增长了62.3%。

    利润水平方面，2021 年的毛利润率降至28.78%，同比下滑6.67 个百分点。整体来看，公司的毛利润率下滑的原因主要有以下两点：（1）统计口径变化，2021 年度，与收入合同履约义务相关的货代运输费本期调整至主营业务成本列示。

    经测算，若按照原口径，公司毛利润率为32.99%，同比下滑2.46 个百分点；（2）随着原材料价格和海运费用的上升，公司的毛利润率有所下滑。

    展望未来，随着疫情影响的逐步退散，北美家居市场在2022 年的增长预计将有所下滑，但整体景气度仍然维持相对高位。但考虑到原材料价格和海运仍然存在一定的不确定性，我们认为公司2022 年的业绩预计将呈现稳健的增长态势。