公司发布2024 年业绩预告

    　　预计24Q4 归母净利润1.39-2.19 亿，同增64%-158%，中值1.79 亿，同比+111%；扣非归母净利润1.25-2.05 亿，同增67%-174%，中值1.65 亿，同比+120%。

    　　预计24 年归母净利润5.7-6.5 亿，同增40%-60%；扣非归母净利润5.2-6.0亿，同增45%-67%。

    　　业绩高增主要系：1、公司积极拓展自主品牌的建设，直销的零售商客户显著增加，“店中店”模式的推进有效、顺利；

    　　2、公司不断加强自身创新研发能力、扩大合作创新的范围，研发成功的系列新产品为业绩增长提供了新动力；

    　　3、公司更为注重运营的质量和效率，持续提高产品的质量水平和稳定性，在保持业绩增长的前提下减少了客诉、退换货乃至售后维修、服务的成本与支出；

    　　4、公司专注国际市场，产品交易基本通过美元结算，除第三季度外，美元利率和汇率基本保持稳定，对公司的汇兑收益产生了正向作用。

    　　此外，自24 年6 月下旬开始，越南、中国出口美国、加拿大的海运即期价格出现较大增幅，无论是客户还是公司自身，都出现了无法拿到所需全部集装箱的困境，影响了公司整体毛利率的提升，是公司未来急需改善的方向与目标。

    　　零售客户拓展提速，店中店稳中有进

    　　客户方面，2024 年1-9 月公司前10 大客户均为美国客户，其中70%为零售商；期间新增68 家客户全部为零售商，其中10 家跻身“全美排名前100位家具零售商”之列，客户稳步拓展预计提供增长动能。

    　　店中店方面，截至24Q3 末公司已在美国零售商客户的门店内建成了150多个中小规模的店中店，且已有300 多家客户门店提出申请，到2025Q1公司希望并计划建成接近甚至超过500 家MOTO Gallery，预计有效促进销量增长。

    　　调整盈利预测，维持“买入”评级

    　　公司零售客户拓展+店中店模式建设提速共驱成长，根据24 年业绩预告，我们调整盈利预测，预计公司24-26 年归母净利润6.1/7.2/8.4 亿元（前值5.4/6.4/7.5 亿元），对应PE 分别为20/17/15X，维持“买入”评级。

    　　风险提示：新模式推广致销售费用投放增加；海外需求不及预期；业绩预告仅为初步核算结果，具体数据请以正式发布的24 年报为准等